本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚(xū)晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年苏州市相城区邮编是多少收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个(gè)月行程(chéng)，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的(de)风险输入。作(zuò)为(wèi)同(tóng)股同权的两地(dì)上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行(xíng)榜数据显示(shì)，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生(shēng)指(zh苏州市相城区邮编是多少ǐ)数过(guò)去(qù)3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日(rì)前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为(wèi)财(cái)情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大(dà)降幅，且是连(lián)续第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全(quán)球金融市场催生戴维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际存款较去(qù)年末减少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团(tuán)银(yín)行股(gǔ)，银行(xíng)部分(fēn)龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言(yán)，工(gōng)商银行兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格(gé)转换。但(dàn)二者市(shì)净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估(gū)值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无(wú)论(lùn)从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的(de)估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前(qián)总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥(gē)”的(de)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月(yuè)份上涨的年份分别(bié)为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年(ni苏州市相城区邮编是多少án)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风(fēng)向标已不(bù)太(tài)灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情(qíng)。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能(néng)否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁(níng)德时代(dài)首季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并(bìng)未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮(lún)换在(zài)加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W形整理(lǐ)格局(jú)，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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