私募基金运作(zuò)即将迎来(lái)更全面的(de)新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证券投(tóu)资基金业(yè)协会（下(xià)称中(zhōng)基协）就起草的《私募证(zhèng)券投资基金(jīn)运(yùn)作指引》（下称《运(yùn)作指引》）向社会(huì)公开征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金法将私募证券投资(zī)基金(jīn)纳(nà)入统一(yī)规范，中基协(xié)实施登记备案以来，我(wǒ)国私(sī)募证券投(tóu)资基金行业发展(zhǎn)迅速，规模不(bù)断(duàn)增加。截至2022年年末，中(zhōng)基协(xié)已登记私募证券投资基金管理人9000余家，存续私(sī)募证券投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金交易(yì)策略逐(zhú)步多(duō)元化，交易活跃，投资资产覆(fù)盖股票、基金、债券和(hé)场内(nèi)外衍生品(pǐn)，已经成为资本(běn)市场(chǎng)重要(yào)的(de)机(jī)构投资者(zhě)之一。中基协结合私募证券投资基金(jīn)行业实践，坚持规范发展和问题导(dǎo)向，起草形成(chéng)《运作指引》，明确(què)底线要求，针对(duì)重点(diǎn)问题予以规范，完善私募(mù)证券投资基金运(yùn)作(zuò)规则(zé)体系。

　　本次征(zhēng)求意(yì)见的(de)《运作指引》共(gòng)计三十二条，对私募证券投(tóu)资基金(jīn)募集、投资(zī)、运作管理等环(huán)节提出了规范要(yào)求(qiú)。具(jù)体(tǐ)来看：

　　募集(jí)要求方(fāng)面(miàn)，在募集及存(cún)续(xù)门(mén)槛要求上，明确私募证券投资(zī)基金初始募集及存(cún)续规模(mó)不得低(dī)于1000万元。

　　今年2月(yuè)，中基协发布了(le)修(xiū)订后(hòu)的《私募投资基金登记备案办法》（下称《备案办法》）及配套指引，进一步明确了私(sī)募登记备案(àn)标准，其中就提出(chū)私(sī)募(mù)证券(quàn)基金初始实缴募集资金规模(mó)不低于1000万元人民币。此次《运作指引》的相(xiāng)关要求与《备案办法》衔(xián)接。

　　但引(yǐn)发市场热议的是，基(jī)金合同中应当明(míng)确约(yuē)定(dìng)，除市场波动导致净(jìng)值变化外(wài)，连续60个交易(yì)日出现基金资产净值低于(yú)1000万元人民币的，该(gāi)私(sī)募证券投资基金进入清(qīng)算流程。

　　有(yǒu)行业(yè)人士(shì)认为，《运作指引》在衔接《备案(àn)办法(fǎ)》募集(jí)规模(mó)的基础上，增加了(le)存续要求，这可以(yǐ)有效避免《备案办法》出(chū)台后，通过(guò)募集资金后再赎回的(de)方(fāng)式(shì)备案(àn)的“壳基金(jīn)”。此外，这也体现(xiàn)行(xíng)业(yè)的“扶(fú)强(qiáng)除劣”趋势，中小规模的(de)私募(mù)生存(cún)难度越来越大(dà)。

　　申赎管(guǎn)理上(shàng)，为(wèi)加强流动性风险管理，《运(yùn)作(zuò)指引》要求私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金开放申赎频率(lǜ)不得高于(yú)每月一次。为引导投(tóu)资者理性投资、长期投资，《运作指引》明确基(jī)金合同应当约定投资者不少(shǎo)于(yú)6个月的份额锁定期(qī)安(ān)排。

　　投资要求方面(miàn)，在(zài)组合投资要求上，为(wèi)引导私募证券投资基(jī)金管理人提升(shēng)专业(yè)投资能力，组(zǔ)合投资、分散风险，要(yào)求私(sī)募证券投资(zī)基金采取资产组(zǔ)合的方式进行投资(zī)。单(dān)只私募证券(quàn)投资基金投资于同一资产的(de)资(zī)金，不得超过该基金净资(zī)产(chǎn)的25％；同一私募基金管理人管(guǎn)理(lǐ)的全部私募(mù)证券投资基金投资于同一资产(chǎn)的资金，不得(dé)超过该资产(chǎn)的25％。银行(xíng)活期存(cún)款、国债、中央银(yín)行票(piào)据、政策性金融(róng)债、地方政府债券、公开募集基金等(děng)中国证监会(huì)、协会认可的投(tóu)资品(pǐn)种除外(wài)。

　　《运作指引》还明(míng)确禁止多(duō)层嵌套(tào)，要求私募(mù)证券投资基金架构应(yīng)当清(qīng)晰、透明，不得通过设置复杂(zá)架构(gòu)、多(duō)层(céng)嵌套等方式规避监管要求。私募证(zhèng)券投资(zī)基金投资(zī)于其他私募证券投(tóu)资基金(jīn)或者金融机构发(fā)行的资产(chǎn)管理(lǐ)产品的，应当(dāng)明确约(yuē)定所(suǒ)投资的私募证券投资基金或者资产(chǎn)管(guǎn)理产品(pǐn)不再投资除公开募集(jí)基金以外的(de)其他私募证券投资基金或者资产管理(lǐ)产品。

　　在场外衍生品投资(zī)要(yào)求上，明确(què)私募基金应当(dāng)以风险管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)为目标开展衍生品交(jiāo)易，不得将衍生品交易异化为股票、债券等场内标的的杠杆融(róng)资工具(jù)，不(bù)得(dé)为不适格投资者(zhě)提(tí)供(gōng)通道服(fú)务，提出集中度、杠杆等要求(qiú)。

　　运作管理要求方面，要(yào)求(qiú)私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金管理(lǐ)人建立健全内部制度，遵循投资者利(lì)益优先与公平交易原则，防范利(lì)益输送。对(duì)量化私(sī)募(mù)证券投资基金在交易系统安全、异常交易监控、内部管理(lǐ)、资料保存、产(chǎn)品(pǐn)命名等方面提出规范要求。进(jìn)一(yī)步(bù)细化对私募证券(quàn)投(tóu)资基金投资运(yùn)作（如(rú)衍生品、境外资产(chǎn)等特殊交易）的信息披露要求(qiú)。

　　同时，《运作指引》明(míng)确不(bù)同规(guī)模私募证券(quàn)投(tóu)资基金管(guǎn)理人和私(sī)募证券投资基金信息报送(sòng)工作要(yào)求(qiú)。

　　《运作指引(yǐn)》还要求规模以上私募证券(quàn)投(tóu)资基金管理人定期开(kāi)展压力测试、建(jiàn)立风险准备金制度等(děng)。具体来看，同一实(shí)际控制(zhì)人(rén)控(kòng)制的私募基金(jīn)管理人在最近一年(nián)度末合(hé)计基金管理规模(mó)在20亿元以上的，应当持续建立健(jiàn)全流动性风险监测、预警与应急(jí)处置、关(guān)于预警线与止损(sǔn)线的风险管理制度，每季(jì)度(dù)至少进(jìn)行一次压力测试(shì)。私募(mù)基金管理人应(yīng)当结合(hé)市场状况(kuàng)和自身(shēn)管理能力制定(dìng)并持(chí)续更新流动性(xìng)风险应急预案，明确预(yù)案触(chù)发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》明确禁止通道业务，私募基(jī)金(jīn)管理人应当对投资者(zhě)资金(jīn)来源的合规性进行审查，不得由投资者(zhě)或其指(zhǐ)定第三方(fāng)下达投资指令(lìng)或者自行负(fù)责投资运作(zuò)，不得为金(jīn)融机构、其(qí)他私(sī)募基(jī)铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗金管理人，金融机构资产管(guǎn)理(lǐ)产品以及其他私募基(jī)金提供规避投资范围、杠(gāng)杆(gān)约束、投资者门槛等监管要求的(de)通道服(fú)务(wù)。

　　一位私募人(rén)士向期货日报记者表示，综合来(lái)看，私募监管的实际标准在(zài)向金(jīn)融机构(gòu)管理标准(zhǔn)看齐，《运作指引》如果按目前(qián)铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗征求(qiú)意见稿的水平落实，执(zhí)行后会快(kuài)速(sù)抹平私募(mù)基金相对其他(tā)资(zī)管产品的灵活(huó)度，让(ràng)资金方的(de)投放(fàng)偏好回到(dào)策略(lüè)表现及管(guǎn)理人的整体运营和服务(wù)水平上，而非政策监管红(hóng)利(lì)。这将更有利于行业的健康发展(zhǎn)，回归(guī)管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡(dù)期安排(pái)。

　　中基协表示，《运作指引》施行后，新备案的私(sī)募证券(quàn)投资基金按(àn)照《运作(zuò)指引(yǐn)》要求(qiú)执行。同时为(wèi)减少(shǎo)新老基金的套(tào)利空间(jiān)，铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗对存量基金针对(duì)不同情况提出(chū)差异化整改要求，并对重点条款的(de)整改给予充分过渡期安排：

　　对于违反投(tóu)资范围要求、开展通(tōng)道业务、不符合最(zuì)低存续规模等触及底线要求的存量基金，《运作指引》施(shī)行后不得新增(zēng)募集(jí)规模及投资(zī)者，不得(dé)展期，新增投资活动(dòng)获(huò)得须符(fú)合《运作指引(yǐn)》要求，合同到期后(hòu)予(yǔ)以(yǐ)清算；

　　对于不(bù)符(fú)合《运(yùn)作指(zhǐ)引》中关于投资集中(zhōng)度、嵌套(tào)层数、杠杆比例、债券(quàn)及(jí)衍(yǎn)生品交(jiāo)易等投资要(yào)求的(de)，给予12个(gè)月(yuè)整改过渡期(qī)，不强(qiáng)制要(yào)求修改(gǎi)基金合同；

　　对于《运作指引》实(shí)施后存量基(jī)金新募集的投(tóu)资者要求(qiú)设(shè)置(zhì)不少于6个月的份额(é)锁定期(qī)；

　　对于存(cún)量基金发生基金合同变更的，变(biàn)更后内容应当符合(hé)《运作指引》要求；基金(jīn)合同存续期(qī)限发生变化的，应当按(àn)照(zhào)《运(yùn)作指引(yǐn)》修改基(jī)金合同；

　　对(duì)于存量基(jī)金中无固定存续期限(xiàn)的私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金，要求在《运(yùn)作(zuò)指引》施行(xíng)后12个月(yuè)内，修改基金合(hé)同，约定明(míng)确的(de)基金存续期，以促进目前存量永(yǒng)续基金限期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗