4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相世界上女性最开放的是哪个国家对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士(shì)对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开机(jī)率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续(xù)正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂(世界上女性最开放的是哪个国家chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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