“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正。

　　中国一共有多少万亿钱"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905382.png">

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观察(chá)中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出口结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧性可能主要(yào)来(lái)自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最(zuì)大(dà)的(de)10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额(é)，中国一共有多少万亿钱假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达(dá)经济体出口增速(sù)预(yù)测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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