北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位 马美如简介p>

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个(gè)吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)马美如简介衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何(hé)其他货(huò)币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多(duō)少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全(quán)不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列(liè)负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会(huì)再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问题是(shì)，我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的(de)成长。当(dāng)过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活(huó)动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位？”

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