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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不(bù)得(dé)不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的(de)激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触(chù)发(fā)经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级

　　布拉德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次(cì)提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预(yù)期加息(xī)25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现(xiàn)不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构(gòu)对(duì)于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库(kù)存(cún)预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增加(jiā)的(de)利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘面带(dài)来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易(yì)商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高(gāo)位(wèi)运行导(dǎo)致棕(zōng)榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于(yú)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期(qī)随着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才(cái)有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明(míng)显利多因(yīn)素(s什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ù)驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用。那么(me)，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰(fēng)产对国(guó)内市场的压(yā)力持(chí)续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的(de)预期对(duì)豆系品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的(de)油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市场的波(bō)动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食(shí)用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作(zuò)用。

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