个人养老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力(lì)，个(gè)人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名(míng)录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公(gōng)募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国(guó)基金报(bào)记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的(de)服务(wù)办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品类型(xíng)的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平(píng)台上仅可(kě)查(chá)询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的(de)核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会(huì)根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对(duì)其他客户(hù)会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事(sh饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃ì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发客户(hù)对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目(mù)标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保值增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资(zī)不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的(de)养老产品（如(rú)养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富(fù)客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数(shù)达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务，参与该(gāi)项业(yè)务(wù)的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时(shí)，多家金融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出(chū)充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更好地分(fēn)散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时(shí)候(hòu)就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老(lǎo)型年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已(yǐ)为(wèi)部分省市(shì)提供(gōng)职业年(nián)金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合评价(jià)等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自(zì)主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度(dù)和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了(le)钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)数据可(kě)知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年(nián)都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她(tā)未来(lái饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃)的生活质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需(xū)求和(hé)想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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