当前(qián)，市(shì)场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议(yì)长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上(shàng)限问题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破(pò)两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财(cái)政部次日启(qǐ)动非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现债(zhài)务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得(dé)到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在(zài)这(zhè)一时限之(zhī)前同(tóng)意把(bǎ)债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第(dì)一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴(bào)中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是(shì)促(cù)成(chéng)银行(xíng)挤兑的关(guān)键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和(hé)实(shí)时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经济和(hé)安全利益(yì)的方式(shì)回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并进行必(bì)要的(de)维护——这些(xiē)也是对(duì)该储(chǔ)备进行(xíng)良好管(guǎn)理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免“不必(bì)要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘(pán)一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句)点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势(shì)有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后(hòu)期(qī)大豆高到(dào)港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在(zài)产地及(jí)国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价(jià)格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国(guó)内外供需、消息面(miàn)有直接关(guān)系(xì)，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内(nèi)商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国非农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的(de)压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需(xū)求不宜(yí)过(guò)分乐观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进入增库周期已是(shì)事(shì)实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存(cún)累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国(guó)内(nèi)未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不(bù)会消化(huà)供应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后(hòu)期(qī)从库存(cún)季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及价格(gé)的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随(suí)时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单(dān)入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择(zé)远月(yuè)合约(yuē)，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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