4月美(měi)国就业报告大超预期，新增就业、失业率、工资表现亮眼(yǎn)，但或与季节性有(yǒu)关。其中，新增非(fēi)农就业+25.3万人，高于彭(péng)博一致预(yù)期(qī)的(de)+18.5万(wàn)人；失业率下降0.1pct至3.4％，低于彭(péng)博(bó)一致预(yù)期的(de)3.6％，位于历史(shǐ)低位；小时工资环(huán)比增速回升(shēng)0.2pct至0.5％，高于彭(péng)博(bó)一致预期的0.3％；劳动参与率(lǜ)录得62.6％，符合彭博一(yī)致预(yù)期。非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数(shù)据与此前超预期的ADP一致，显示(shì)4月美国就业市场(chǎng)仍然维持稳健。但(dàn)是需(xū)要指出的是(shì)，2月(yuè)和3月(yuè)新增(zēng)非农就(jiù)业(yè)合(hé)计下(xià)修14.9万，1季度新增非农就业为29.5万/月，4月(yuè)新增非(fēi)农就业虽超(chāo)预(yù)期，但整体仍(réng)在放(fàng)缓；“劳工荒(huāng)”可能导致企业囤积就业（labor hoarding），推高非农(nóng)就业；而4月(yuè)季节因子要高于(yú)以往年份，或(huò)导致非农(nóng)就业数据(jù)偏高(gāo)，未来持续(xù)性存在较(jiào)大不(bù)确定。非农发(fā)布(bù)后，截至北京时间晚上9：30,2年(nián)期(qī)和10年期美债分别上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的联储(chǔ)23年底降息预(yù)期从84bp回落至78bp；美元指数基本持平于101.5；美国三大股指涨超1％。

　　核(hé)心观点

　　4月美国(guó)非(fēi)农数据点评

　　4月美国就业报告大(dà)超(chāo)预期(qī)，新增就业、失业率、工资表现(xiàn)亮眼，但或(huò)与季节性有关。其中(zhōng)，新增非农(nóng)就业(yè)+25.3万人(rén)，高(gāo)于彭博(bó)一致预期的+18.5万(wàn)人；失业率下降0.1pct至(zhì)3.4％，低于彭博一(yī)致预(yù)期(qī)的(de)3.6％，位(wèi)于历史低位；小(xiǎo)时工(gōng)资(zī)环比增速回升(shēng)0.2pct至0.5％，高于彭博(bó)一致(zhì)预期的0.3％；劳动参(cān)与(yǔ)率录得62.6％，符合彭(péng)博一致预期（图1）。非农(nóng)就业数据(jù)与(yǔ)此(cǐ)前(qián)超预期的ADP一(yī)致，显(xiǎn)示(shì)4月(yuè)美国就(jiù)业市(shì)场仍然(rán)维持稳健。但(dàn)是需(xū)要指(zhǐ)出的是，2月和3月(yuè)新增非(fēi)农就业合计下修14.9万(wàn)，1季度新(xīn)增非农就业为29.5万(wàn)/月，4月新增非农就业虽(suī)超预期，但整体仍在(zài)放缓；“劳工荒”可能导致企(qǐ)业囤(dùn)积就(jiù)业（labor hoarding），推高非农就业；而4月季(jì)节因(yīn)子要(yào)高于(yú)以往(wǎng)年份（图2），或导致非农就业数据偏(piān)高，未来持(chí)续性存在较大不确(què)定。非农发布后，截至北京时(shí)间晚上9：30,2年(nián)期和10年期美债分别上行7bp、6bp至(zhì)3.86％、3.43％；市场隐含的联储23年底降息预(yù)期从(cóng)84bp回(huí)落至78bp（图3）；美元指数基(jī)本持平(píng)于101.5；美国三大股指涨超1％。

　　美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思>非农新增(zēng)就(jiù)业整体回升，其(qí)中商(shāng)品相关行业回升明显(xiǎn)。4月商品相关(guān)行(xíng)业新增(zēng)非农就业3.3万人，占4月(yuè)新增(zēng)就业(yè)的13％，相对(duì)3月增(zēng)加5万人(rén)。其中，制造业(yè)、建筑业等(děng)新增就业均边际(jì)回升。商品相关行业就(jiù)业边(biān)际改善，或反(fǎn)映制造业边际好转。例如，4月美(měi)国(guó)ISM制造业PMI回(huí)升0.8pct至(zhì)47.1；4月CPI核心商品通胀(zhàng)环比也边(biān)际回升。4月服(fú)务业相关行业新增就业从3月的18.2万上升至22万，但内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化。其中，医疗保(bǎo)健和(hé)商(shāng)业服(fú)务新(xīn)增就业分(fēn)别为6.4万和4.3万，较3月增加(jiā)1.7万(wàn)和2.0万；但此前吸纳就业较多的休闲酒店业4月新增就业3.1万人，较3月回落0.9万人（图表(biǎo)4）。其他需求指标指(zhǐ)示，服(fú)务业需(xū)求可能仍在走弱。例如3月(yuè)美国(guó)休闲餐饮、医疗(liáo)保健与(yǔ)零售(shòu)业的总空(kōng)缺约(yuē)384万人，较22年12月的470万人大幅下降，回落至(zhì)21年5月的水(shuǐ)平（图表5）。

　　失业率创新低(dī)以(yǐ)及小(xiǎo)时工资增速回升，显示劳工市(shì)场韧性较强。尽管遭遇硅谷银行风波的不确定性冲击，4月(yuè)失业率(lǜ)仍(réng)然下降0.1个百(bǎi)分点至3.4％，位于历(lì)史低位，反映就业市(shì)场韧(rèn)性较强，短(duǎn)期仍有望保持稳(wěn)健。1季度(dù)小(xiǎo)时工资增速低于其他(tā)工(gōng)资(zī)指标，4月小(xiǎo)时工(gōng)资增速回升后，与其(qí)他工资(zī)指(zhǐ)标的(de)差距收窄，指示美国潜在的工资增速(sù)维持在(zài)4.4％-5.9％（图表(biǎo)6），仍显著高于联(lián)储合意水(shuǐ)平（3％左右），这可能加(jiā)大美联储的紧缩压力。3月岗位空缺数据显示，美国就业市场劳动力(lì)供(gōng)应(yīng)紧张局势(shì)整体仍(réng)在小(xiǎo)幅缓解。最能反映就业市场紧张(zhāng)程度之一(yī)的(de)职位空缺与待业人数(shù)之比连续三月下降(jiàng)，2023年3月(yuè)录得164％，降(jiàng)至(zhì)21年11月的(de)水平（图表7）。根(gēn)据历(lì)史经验，当前职位空缺和求职人之(zhī)比的回落速(sù)度接近1973年(nián)的高通(tōng美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)胀时(shí)期，预计2023年4季度(dù)，美国就业市场才能更接近供需平衡（图表8）。

　　我(wǒ)们认为，超(chāo)预期的(de)非农就(jiù)业数据将进一步削弱(ruò)联储的(de)降息意(yì)愿，但实际经济动能或弱(ruò)于非农就业数据所指示(shì)的(de)水平，后续需要关注季节因子(zi)扰动下降后就业数据的走(zǒu)势。非(fēi)农就业超预期(qī)叠加工资增速回升，预计联储(chǔ)将(jiāng)维(wéi)持相(xiāng)对市场更加鹰派的立(lì)场(chǎng)。若就(jiù)业数(shù)据出现明显恶化，联(lián)储转(zhuǎn)向的可能性(xìng)将加大。5月以来，第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)接管、西太平(píng)洋(yáng)合众银行等(děng)区域银行股价大(dà)幅下挫(cuò)，中小(xiǎo)银行风险(xiǎn)仍在发酵(jiào)（参见《美国第14大银(yín)行倒闭昭示(shì)了什么？》，2023/5/4）。同时，美国(guó)债务上限触发时点提前，前(qián)景存在较大不确定性(xìng)（参见(jiàn)《美国债务上限(xiàn)提前触发会有(yǒu)何影响？》，2023/5/4）。往(wǎng)前看(kàn)，高利率叠加不断发(fā)酵的银(yín)行危机以及(jí)债(zhài)务上限风(fēn美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思g)波，金融(róng)市场(chǎng)动荡可(kě)能性(xìng)加大(dà)，不(bù)排除(chú)金融风(fēng)险(xiǎn)以及实体经(jīng)济的脆(cuì)弱(ruò)性倒逼联(lián)储下半(bàn)年转向(xiàng)。

　　风(fēng)险提示：美(měi)国(guó)中小银行(xíng)再现挤兑风波；欧美陷入衰退概(gài)率(lǜ)增加。

　　文章来源

　　本文摘自(zì)：2023年5月6日发(fā)布(bù)的《非农强于(yú)预期，但(dàn)或(huò)许和(hé)季节性有关(guān)》

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思