芦哲 首席宏观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们将影响青(qīng)年失(shī)业率的(de)因素拆(chāi)解(jiě)为(wèi)三(sān)方面：①青年失业人口，②青年(nián)总人口(kǒu)，③劳动参与(yǔ)率，失业率=失业人口/（总人口×劳动参与率(lǜ)）。通过三因素框架(jià)，我们发现16-24岁(suì)失业人口(kǒu)的(de)增(zēng)加不能完全解释青年失业率的上升，更重(zhòng)要却被(bèi)忽视(shì)的因素是青年人口和(hé)劳动参与(yǔ)率下(xià)降(jiàng)，带来16-24岁劳(láo)动力减少，从分母端(duān)大幅推高青年(nián)失业率。假(jiǎ)如今年(nián)3月分母端的青(qīng)年(nián)劳(láo)动力与2020年持平，新增约132万青年(nián)失业人(rén)口只能(néng)将(jiāng)失业率拉升(shēng)至16.2％，但实际(jì)青年(nián)失(shī)业(yè)率却(què)高达19.6％。我们认为，失业人口会随(suí)着(zhe)经济(jì)复苏(sū)而减少，但青(qīng)年劳动力的下(xià)降可能成为(wèi)就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失(shī)业率(lǜ)中枢。

　　·青年失业(yè)率的三因(yīn)素框架(jià)：（1）失(shī)业率=失(shī)业人口/劳动(dòng)力=失业人口/（总人口(kǒu)×劳动参与率），据此可(kě)将青年失业率拆解为青(qīng)年失业(yè)人(rén)口、总人口、劳动参与率(lǜ)三个因(yīn)素。

　　·（2）失业率上升未(wèi)必来自失(shī)业增加，不要忽略(lüè)分母，劳动力的下(xià)降，也是抬(tái)高失业(yè)率的重要原因。2010-2020年，青年(nián)失业(yè)人口只增加(jiā)4万，青年劳动力却(què)减少(shǎo)1578万，带动16-24岁人口失(shī)业率大幅提高3.8个点。

　　·分(fēn)子端的青年失业人口：（1）从总(zǒng)量来看，当(dāng)前城镇青年就业(yè)人数约(yuē)为(wèi)2587万人(rén)，失业人数632万人，比去(qù)年4月增加约70万(wàn)，较七普增加约132万。

　　·（2）失业(yè)原因方面，近7成(chéng)青年失业者是主动辞职，被裁员(yuán)比例只有2.6％，远低于35岁以上群(qún)体。

　　·（3）按照(zhào)受教育(yù)程(chéng)度来(lái)看，三(sān)分之二的青年失(shī)业人员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年(nián)就业的结构变化较大，呈(chéng)现出从制造(zào)到服(fú)务(wù)、知识密集程度由低到(dào)高两个特点。2010年农业和工(gōng)业吸纳了50.3％的青(qīng)年就业人(rén)口，2020年大幅降至25.4％，流出的青年就业主要转(zhuǎn)向服务业。以受(shòu)教(jiào)育(yù)年限作为维度，青年(nián)就(jiù)业从知识密集程度(dù)较(jiào)低的行业(yè)流向较高行业，但是知识密集型行(xíng)业(yè)的(de)青年失(shī)业情(qíng)况比整体失业更严峻。

　　·（5）服务业复(fù)苏分化或是一季度青年失业人口仍增加的原因。经(jīng)济复苏(sū)的主力是知识密集程(chéng)度(dù)较低(dī)的餐(cān)饮(yǐn)、零(líng)售等服务业，而知识密集程度(dù)较高(gāo)的生产性服务业复苏较慢，服务业(yè)就业复苏结(jié)构的分(fēn)化，带来青(qīng)年就业和25-59岁就业(yè)的分化(huà)。

　　·分母端(duān)的青年劳动力：（1）青年人口：出生人口与乡村(cūn)迁入均在(zài)减少。2010-2020年青年劳动(dòng)力对应(yīng)的出生人口(kǒu)减少(shǎo)4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万。另外(wài)，我国农(nóng)村向城镇的人(rén)口转移也在减速，新增城镇人口从十三五期间（2016-2020年）的(de)2184万人，减至2022年650万人(rén)。

　　·（2）2020-2023年，青年劳(láo)动参与率(lǜ)出现超预期(qī)下降(jiàng)。2010-2020年青年(nián)劳动参(cān)与率下降6.7个点，但疫情以来仅(jǐn)仅三年，已经下降7.1个点。近三年青年(nián)劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率(lǜ)的下降(jiàng)主要有三(sān)方面原因：一是16-24岁在校生大幅增加493万；二是部(bù)分群体因就业形势恶化(huà)而退出劳动(dòng)市场；三是就业观念的变化导致(zhì)初次进入劳(láo)动市场(chǎng)时(shí)间推迟，降低16-24岁劳动参与(yǔ)率。

　　·结论：（1）失(shī)业人口的增加不能(néng)完全解释青年失业率(lǜ)的(de)上(shàng)升。假如当前青年劳动力与(yǔ)2020年相同，在失业人口增加132万至632万人的(de)情况下(xià)，对(duì)应青年失业率应该(gāi)从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图(tú)19。失业人口的增加只能解释当(dāng)前青年(nián)失业率的(de)一部分，另(lìng)一部分则来自分母端，城镇青(qīng)年(nián)劳动(dòng)力的减少。

　　·（2）未来(lái)青年失(shī)业率(lǜ)的(de)变动可能出现(xiàn)以下三(sān)种情况：①青年失业人口增加，同时劳(láo)动力减少，青年失(shī)业率上升(shēng)；②青年失业人口与(yǔ)劳(láo)动力均在减少，但失业人口降(jiàng)幅不(bù)及劳动力降幅(fú)，青(qīng)年(nián)失业率上升；③青年失业人(rén)口与劳动(dòng)力均在减少，失业人口降幅大于劳动力降幅，青(qīng)年失业率(lǜ)下降(jiàng)。

　　·（3）我们认为(wèi)，失业(yè)人口(kǒu)会随着疫情后经济(jì)复(fù)苏(sū)而(ér)减少(shǎo)，但(dàn)青年劳动(dòng)力的下降可能成为就业“疤痕(hén)效(xiào)应”的长(zhǎng)期来源，抬(tái)高青年失业(yè)率的长期中枢(shū)。未来失业率的分(fēn)母端越(yuè)来越重要。

　　·风险提示(shì)：服务(wù)业分化未(wèi)收窄(zhǎi)；青年劳动参与率出现明显下(xià)降(jiàng)；外需、房地产等(děng)不及预(yù)期，经济和就业恢复(fù)偏慢(màn)。

　　目 录

　　1. 青年失业率的三因素框架

　　2.分子端：新增青年失(shī)业(yè)人(rén)员缘于服务业(yè)复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分之二接受过大学教育

　　2.2.行业：从制造(zào)到服务，知识密度从低到高

　　2.3.服务业复苏(sū)分化或是一季度(dù)青年失业人口仍增加的原因

　　3.分母端：人(rén)口和(hé)劳动参与率(lǜ)均下降，带(dài)来(lái)劳(láo)动力减少

　　3.1.青年人口：出生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少

　　3.2.青年(nián)劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)：超预(yù)期下降(jiàng)

　　4. 结论(lùn)：未来(lái)失(shī)业率(lǜ)的分母端(duān)可能会越来越重要

　　5. 附(fù)录(lù)：概念(niàn)和数据说明(míng)

　　6. 风险提示(shì)

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创(chuàng)下2018年有数(shù)据以来最高值(zhí)。在疫(yì)情影(yǐng)响退散、经济逐(zhú)步复苏(sū)的情况下，城(chéng)镇调查失业率较去年同期(qī)大幅下降0.9个(gè)点，但青年失业率却较去年4月逆(nì)势攀升2.2个(gè)点(diǎn)。本篇(piān)报(bào)告(gào)将重点研究疫情后(hòu)留下的“疤痕效应”如何推高青年失业率。

　　1.青年失业率的三因素(sù)框架

　　失业率=失业人口/劳(láo)动(dòng)力=失业(yè)人口/（总人口×劳动参与率）

　　据此可(kě)见，影响青年(nián)失业率的主要是三个因素：①青年(nián)失(shī)业人口；②青年总(zǒng)人口；③劳动参与率，其中②③决定着青年劳动力的变(biàn)化(huà)。这三个因素均(jūn)为城镇口径。

　　三个因素(sù)的(de)变化都不能忽(hū)视。当(dāng)我(wǒ)们讨论(lùn)失业率时，经(jīng)常认为(wèi)失业率上升一定(dìng)是(shì)失业增加的结果，这个判断对于全年龄段(duàn)失业率来说并没有问(wèn)题，因(yīn)为我国的(de)劳动(dòng)力(lì)总量（也称经济(jì)活(huó)动人(rén)口）在2015年之前一直在上升(shēng)，2015年(nián)后(hòu)略有下(xià)降，到2021年末下降(jiàng)了(le)2.6％，年均降幅(fú)约0.4％。但青(qīng)年失业率(lǜ)则不能(néng)忽(hū)视分母的变动，因(yīn)为(wèi)青年劳(láo)动(dòng)力波动(dòng)幅度(dù)更大。

　　例如(rú)2010-2020年，青(qīng)年失业(yè)人(rén)口只增加4万(wàn)，青年劳动力(lì)却减少1578万，带动16-24岁人(rén)口失(shī)业率大幅(fú)提高3.8个点(diǎn)。两次人口(kǒu)普查期间（2010-2020年），青(qīng)年失业(yè)人口从496万增加到500万，仅(jǐn)增加了4万左(zuǒ)右(yòu)，约为2020年青(qīng)年劳动力(lì)的0.1％，但青年失业(yè)率却从六(liù)普的9％提(tí)高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要原因就是(shì)失业率的分母在下降(jiàng)，16-24岁青年劳动力人口在此期(qī)间(jiān)从5481万人大幅(fú)减至(zhì)3903万人，减少了(le)1578万(wàn)。但(dàn)是，2010-2020年全年龄段劳动力数量基本稳定(dìng)在7.8亿(yì)，整(zhěng)体(tǐ)失业率的分(fēn)母基本不(bù)变(biàn)。因此，2010-2020年间(jiān)，决定整体失业率变动的是失业人口数(shù)量（分(fēn)子(zi)），但决(jué)定青年失业率变动(dòng)的却是青年劳动力总量（分母）。

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于服务(wù)业复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居(jū)多；三分之(zhī)二(èr)接受过大学(xué)教育

　　从总量来看，当前(qián)城(chéng)镇青年就业人数约(yuē)为(wèi)2587万(wàn)人，失业人(rén)数632万人，比去年(nián)4月增加(jiā)约70万，较七普增(zēng)加约132万。国家统(tǒng)计局在3月就业数据解读时，披露了当前青(qīng)年就业和失业人数的(de)基本情况：“初(chū)步(bù)测算3月份(fèn)城(chéng)镇(zhèn)青年9637万人，没(méi)有参与劳动(dòng)力市场的青年(nián)6418万(wàn)人(rén)，主体为在校学生；参与劳动力市场的青年3219万人(rén)，其中(zhōng)就业人数2587万(wàn)人、失(shī)业人数(shù)632万人(rén)。”[1]假设青年劳动力人数与(yǔ)去年基本持平，今年4月青年失(shī)业率比去年同期(qī)高2.2个点，青年(nián)失业人员比(bǐ)去年同期多(duō)70万人左右，比2020年七普(pǔ)多132万人(rén)。

　　从(cóng)增量看，今年前四个月青年(nián)失业形势好于去(qù)年(nián)同期。假设(shè)2022年以来(lái)青年劳动力总量维持(chí)在3219万(wàn)，青年失业率每提高1个(gè)点，带来32万左右的新(xīn)增失业人口。尽管今年4月(yuè)青年(nián)失业率比去年同期(qī)高2.2个(gè)点，但从新增青年失(shī)业人(rén)口来看(kàn)，今年1-4月(yuè)约为119万，去年(nián)同期为125.5万。从增量来看，今年前四个月青年失业形势要好于去年，这与当前经济逐渐恢复也有关(guān)系。

　　从节奏(zòu)来看，受(shòu)夏(xià)季毕业影响，我国青年失(shī)业率一般在上半年逐渐(jiàn)提高，7月达到峰(fēng)值(zhí)，8月开始逐步回落，预(yù)计(jì)5-7月青年失(shī)业率(lǜ)或将继续小幅攀升。

　　失业原因方(fāng)面，近7成青年失业者是(shì)主动辞职，被裁员比(bǐ)例只有(yǒu)2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点认为，青(qīng)年(nián)群(qún)体由于(yú)工作(zuò)经验和技能相对不熟练(liàn)，往往在企业裁员时首当其冲。但根据月度劳动力(lì)调查数据，青年(nián)失业(yè)主(zhǔ)要原因(yīn)是主(zhǔ)动辞(cí)职，被裁(cái)员的比例明显低于35岁以(yǐ)上(shàng)群(qún)体。根据(jù)《2021年(nián)中国(guó)劳动统计年鉴》，有工作(zuò)意(yì)愿但从未工作过的(de)失业群(qún)体在16-24岁(suì)失(shī)业人口(kǒu)中占比59％，其(qí)他年龄群体中这一比例最高是14.4％。我们(men)剔(tī)除这(zhè)部分失(shī)业人群后，剩下(xià)的青年失业人口中(zhōng)，第一大失业原因是(shì)主(zhǔ)动辞职，占(zhàn)比68.2％，单位倒闭(bì)破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对比，裁员比(bǐ)例(lì)从(cóng)高到低(dī)依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁(suì)（2.5％）。

　　按照(zhào)受(shòu)教育程(chéng)度来(lái)看，三分之二(èr)的青年(nián)失业(yè)人员接(jiē)受过(guò)大学(xué)教育。各年龄段失业人(rén)群中，年龄越低(dī)，平均受教育程(chéng)度越高。16-24岁失业人员中(zhōng)66.2％是接(jiē)受过大(dà)学(xué)教育的(de)，这一比例(lì)在其他(tā)三个年龄阶段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人(rén)口的(de)受(shòu)教(jiào)育程度也大致类(lèi)似，青年(nián)人由于年龄限制，接受(shòu)大学(xué)教育比例略低于25-34岁，整(zhěng)体来看35岁以下就业人(rén)员的受教(jiào)育程度大幅(fú)高(gāo)于(yú)35岁(suì)以上。按(àn)照接受过大学教育的占比(bǐ)来(lái)看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务，知(zhī)识密度从低到高

　　青年失业人口的行业与青(qīng)年(nián)就业分布基本一致。青年失业人口呈(chéng)现出行业(yè)聚集(jí)的特点，主要集(jí)中在5个大类(lèi)行业，2020年(nián)占比分(fēn)别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务(wù)\修(xiū)理和(hé)其他服务业（6.7％），这(zhè)5个行业占全(quán)部青年失业人口的65％左右。同时，这5个行业也(yě)是青年(nián)就业集中的行业(yè)，吸纳了60.7％的(de)青年就业。从行业来看，青年失(shī)业人口(kǒu)的行业(yè)分布是由就业分(fēn)布决定的，吸(xī)纳就业占比较大(dà)的(de)行业，往往也(yě)贡献了较大规模的失业。因(yīn)此，在挖掘青(qīng)年失业人(rén)口(kǒu)来自(zì)何处之前(qián)，需要研究青年就业的行业结构。

　　2010-2020年青年就业的(de)结(jié)构(gòu)变(biàn)化较大，呈现出从制造到(dào)服(fú)务、知识密集程度(dù)由(yóu)低(dī)到高两个特(tè)点(diǎn)。

　　青(qīng)年就(jiù)业从(cóng)工农业大(dà)量流入服(fú)务(wù)业(yè)。农(nóng)林牧渔、采矿业(yè)、制造业和电热燃水(shuǐ)的生产(chǎn)供应业，这四个行业是国(guó)民经济分类的农业和工业。2010年这四(sì)个行业吸(xī)纳了50.3％的青(qīng)年就业人口，到2020年该比例大幅降至(zhì)25.4％。其中，制(zhì)造(zào)业从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有(yǒu)4个行业吸(xī)纳青年(nián)就业比例增加超2个(gè)点(diǎn)，其中，教(jiào)育业为(wèi)5.3％，租(zū)赁和商务(wù)服务为(wèi)3.1％，信息技术为(wèi)2.8％，卫生(shēng)和社工(gōng)为2.0％。另外，建筑业和房地(dì)产(chǎn)等(děng)其他6个服务行业吸纳青年就业的(de)比例均增超(chāo)1个百分点(diǎn)。

　　以受教育年限作为维度，青(qīng)年就(jiù)业从知识(shí)密(mì)集程度较低的行业流向较高(gāo)行业。我们以《2021年劳动统计(jì)年(nián)鉴》中各行业就业人员的受教育年限，来计(jì)算(suàn)各(gè)行(xíng)业的知识密集(jí)程度。有5个行(xíng)业(yè)的平均受(shòu)教育年限在14年以上，依次(cì)是：科学研(yán)究(jiū)与技术服(fú)务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息传输、软件和信息(xī)技术服(fú)务(wù)（14.2）>；卫生(shēng)和(hé)社(shè)会(huì)工作（12.1），除金融业外，其他四(sì)个行(xíng)业是过(guò)去十年青年(nián)就业流入的主要行(xíng)业(yè)，吸(xī)纳青年(nián)就业比例的增幅(fú)均居前列。如图10，各行业所(suǒ)吸纳的青年(nián)就业比例变动与行业平均受教育(yù)年(nián)限基本一致，即(jí)青年就(jiù)业(yè)从知识密集程度较(jiào)低的行业(yè)流向较高行业(yè)。

　　但是知识密(mì)集型行业(yè)的青年失(shī)业情况比整(zhěng)体失业更严(yán)峻。我们用《2021年中国劳(láo)动统计年鉴》中各行业的青年失业比例（该行业的青(qīng)年(nián)失业人数/青(qīng)年失业总人(rén)数），除以各行业的青年就业比(bǐ)例（该行业的青年就业人(rén)数/青年(nián)就业总人(rén)数(shù)），来作为各(gè)行业失业率的近似(shì)替代(dài)指标。以这个指标(biāo)来看(kàn)，知识密集型行业的青(qīng)年失业率(lǜ)大多高于全年龄段失业率(lǜ)，如(rú)信(xìn)息技术(shù)、教育、科研服务、公共(gòng)管理(lǐ)等行业，体现在图11中(zhōng)，都位于右(yòu)下方。

　　2.3.服务业(yè)复苏分化或(huò)是一(yī)季度(dù)青年失业人口(kǒu)仍增加的原因

　　一季度服务(wù)业复苏出(chū)现分化。今年一季(jì)度GDP同比增长4.5％，较疫情前三年Q1均值有2.2个(gè)点(diǎn)的增速缺口。分行业(yè)来看，批(pī)发(fā)零售业缺口为1.5个点，而建筑业、住(zhù)宿餐饮(yǐn)业(yè)增速均高于疫情(qíng)前三年均值，这三个行业一季度复苏情况较好；知识密集程度更高的(de)房地产(chǎn)业、租赁和商(shāng)务服务(wù)业、信息技术服务业的缺口分(fēn)别(bié)为4.1、4.7、11个点，一季度复(fù)苏(sū)相(xiāng)对较慢(màn)。

　　因此从(cóng)失业(yè)率(lǜ)的(de)分子端来(lái)看，当前青年失业人员增长(zhǎng)的症结在于服务业就业复(fù)苏的结构不均(jūn)衡。一方面，随着受教育水平(píng)的整(zhěng)体(tǐ)提高，青年就业(yè)大量流向知识(shí)密集型服务业(yè)，如教育(yù)、信息(xī)技(jì)术等行业。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，年(nián)初疫情影响减弱后，经(jīng)济复苏的主力是知识密集程度较低的生活性服务业，而知识密集程度较高的生(shēng)产性服务(wù)业(yè)复苏较慢。所以服务业就业复苏结构分化，带(dài)来的青年失业人口和25-59岁失业人口的分化。房(fáng)地产(chǎn)、互联网、教育(yù)[1]等(děng)行(xíng)业的一季(jì)度就(jiù)业尚未出现明显改善，应届生就业压力大；而住(zhù)宿(sù)餐(cān)饮等(děng)行业就业已经出现回(huí)暖，但对于三(sān)分(fēn)之二接(jiē)受过大(dà)学教育(yù)的(de)青年(nián)失业人口而言，这(zhè)些行业的(de)就业吸纳相对有限。

　　3.分母端：人口和(hé)劳动(dòng)参与率(lǜ)均下降，带来劳(láo)动力(lì)减少

　　青年(nián)失业率的分(fēn)母端是城镇(zhèn)青(qīng)年(nián)劳动力，主要(yào)由青年人口和(hé)劳动参与率决定。2022年(nián)我国开始(shǐ)步入人口(kǒu)负增长时代，城镇青年劳(láo)动力(lì)可能将步入长期下降通道，这将从分母端(duān)推升青年失业率，或成为疫情后就业“疤(bā)痕效应”的长期来(lái)源。

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入(rù)均(jūn)在减少

　　城镇青(qīng)年劳动力(lì)首先取决于城镇青(qīng)年人口数(shù)量，而后者来自(zì)于(yú)两部(bù)分，一是16-24年前的出(chū)生人口，二是乡(xiāng)村到(dào)城镇(zhèn)的迁移人口，这两部分增(zēng)量未(wèi)来都趋俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打于下降。

　　2010-2020年青(qīng)年劳动力对应的出生人(rén)口减少4381万(wàn)，2020-2030年(nián)减少(shǎo)1762万。2010年(nián)和2020年的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出(chū)生(shēng)人口，而前者(zhě)正好是建国以来的一轮(lún)“小婴儿潮”时期，年均出生(shēng)人口超2000万，其中(zhōng)1987年(nián)出生(shēng)人(rén)口最高超过2500万(wàn)，到90年代(dài)开始明显步(bù)入下(xià)降通道。1986-1994年合(hé)计(jì)出(chū)生人口2.07亿，1996-2004年降至(zhì)1.63亿(yì)，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年(nián)的16-24岁人口(kǒu)分(fēn)别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这(zhè)两个时期分别为1.63、1.45亿，出(chū)生人口减(jiǎn)少约1762万。

　　另一方面，我国农村向城镇(zhèn)的人口(kǒu)转移也在减速。新(xīn)增(zēng)城(chéng)镇人(rén)口从(cóng)2016年开始逐年减(jiǎn)少，十三(sān)五期间（2016-2020年）均值约(yuē)为2184万人，但(dàn)2022年只有650万人。预(yù)计今年随着(zhe)疫情影响减弱(ruò)，人(rén)员流动恢(huī)复，新(xīn)增城镇人(rén)口数(shù)量(liàng)会较去年有明显增长，但可能仍然较难(nán)回(huí)到十三(sān)五(wǔ)期间(jiān)超2000万(wàn)的规模。当前我国(guó)城镇化率已经达到65％以上(shàng)，继续高速增长(zhǎng)空间有限(xiàn)，从乡村到城镇的(de)迁移(yí)人口数量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳(láo)动参(cān)与率：超预期下降

　　青(qīng)年劳动(dòng)参与率有两个(gè)特(tè)点，一是低于其他年龄(líng)段群体，大部(bù)分青年在校，并未进入劳动市场。二是近年来呈下(xià)降趋势。

　　2020-2023年(nián)，青年劳(láo)动参与率出现超预期下降。根据今年3月(yuè)统计局披(pī)露的(de)青年(nián)就业和失业人数，当前16-24岁青年的劳动参与率(lǜ)约(yuē)为33.4％，即9637万(wàn)城镇青年(nián)人口(kǒu)中，有3219万进入(rù)或有意愿进入劳动市场(chǎng)。而2010和2020年两(liǎng)次人口(kǒu)普(pǔ)查时，青年劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年，青年劳(láo)动参与(yǔ)率下降6.7个(gè)点，但疫情以来仅仅三年(nián)，该指标已经下降(jiàng)7.1个点。

　　近(jìn)三年青(qīng)年劳(láo)动参与率的(de)下降主要(yào)有三方(fāng)面原因(yīn)。

　　一(yī)是16-24岁在校生大(dà)幅(fú)增(zēng)加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生增加了706万(wàn)，年(nián)均增加(jiā)70.6万；但(dàn)2019年末到2021年末，仅仅两年的时(shí)间(jiān)里，该年(nián)龄段(duàn)的在校生增加了493万，年均(jūn)增长246.5万，远远快于(yú)此前十(shí)年增速(sù)。

　　二是(shì)部分群体因就(jiù)业形势恶化而(ér)退(tuì)出劳动市场，在未来经济和就业(yè)好转后会回到劳(láo)动(dòng)市场。2020年3月，国家统计局(jú)曾在发布会(huì)指出当月“就业人员(yuán)规模比(bǐ)1月份下降6％以上”，说明就业形势恶化时，也会影响劳动(dòng)参与率。

　　三是(shì)就业观念的变化导致初次(cì)进(jìn)入劳(láo)动市(shì)场时(shí)间推迟，降低(dī)16-24岁劳动(dòng)参与(yǔ)率(l俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打ǜ)。从社(shè)会风气来看，对学历(lì)的推(tuī)崇导致本科毕业即进入就业市(shì)场(chǎng)的年轻人减少，加上考研、考公竞争激烈，发展至(zhì)“二战(zhàn)”“三战”，客观上会将部分青(qīng)年人(rén)初次就(jiù)业时(shí)间(jiān)从16-24岁(suì)延迟到25岁(suì)之(zhī)后(hòu)，从而导致(zhì)16-24岁劳动参与(yǔ)率(lǜ)出现下降。

　　4.结(jié)论(lùn)：未来失业率的分母端可(kě)能会越来越重要

　　失业人口(kǒu)的增加不(bù)能(néng)完全解释青年失业率的上升。假如当前青年(nián)劳动力与2020年相同，在失业人口增(zēng)加132万至632万人的情(qíng)况下，对应青年(nián)失(shī)业率应该从12.8％提(tí)高(gāo)至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解(jiě)释当(dāng)前青(qīng)年(nián)失业率的一部分，另一(yī)部分则(zé)来自分母端，城镇青年劳动力的减(jiǎn)少。

　　考虑到2020年(nián)我国人口已经开始(shǐ)负增长，未(wèi)来(lái)青年失业率的变动可能出(chū)现以下(xià)三种情况：

　　①青年失业(yè)人(rén)口增加，同时劳动力减少，青年失业率上升；

　　②青年失业人口(kǒu)与劳动力均在减(jiǎn)少，但失业人(rén)口降幅不及劳动力降幅，青年失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升；

　　③青年失(shī)业人口(kǒu)与劳动力(lì)均在减少(shǎo)，失(shī)业人(rén)口降幅大于劳动(dòng)力(lì)降幅，青年失业率下降。

　　我(wǒ)们认为，未来失(shī)业人(rén)口会随着(zhe)经济复苏而减少，但经济复苏难(nán)以改变失(shī)业率的分母(mǔ)下降趋势。青年劳(láo)动力的下(xià)降可能成为就业“疤(bā)痕效(xiào)应”的长(zhǎng)期来源(yuán)，抬高青年(nián)失业(yè)率的长期中枢。未来失业率的(de)分母端可能会越来越(yuè)重(zhòng)要，这(zhè)也(yě)是人口长周期变化的(de)影(yǐng)响之一(yī)。

　　5.附录：概念和数据说明

　　青年失业率的两个前置概(gài)念(niàn)。讨论16-24岁人(rén)口调查失业率(lǜ)时，有必要(yào)明(míng)晰这一概念的两个(gè)要(yào)点：一(yī)是调查(chá)失业率(lǜ)是城(chéng)镇就业范围，并非(fēi)针对全部就业人口，不包括乡(xiāng)村就业，2022年底我(wǒ)国(guó)城乡就业大约分别占63％、37％，近四(sì)成(chéng)的就业(yè)人口并未包含(hán)在(zài)内。因此，许多针(zhēn)对青年(nián)失业率的讨论以全国青(qīng)年人口数量为出发点，未区分人(rén)口(kǒu)总量与城乡(xiāng)结构的(de)问题，有失偏颇。本篇报告(gào)如无特别说明，各(gè)概念(niàn)均(jūn)是(shì)指城镇就业口径。

　　二是失业率的分(fēn)母不含没有劳动意(yì)愿(yuàn)的劳动年龄人口。按照统计局的(de)定义，“劳动(dòng)力指年(nián)满16周岁，有劳动能力，参加或要求参加社会经济活动的人员。包括就业人员和失业人员”，因此(cǐ)没有就(jiù)业意愿(yuàn)的劳动(dòng)年龄人口不(bù)计入劳动力。根(gēn)据《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年(nián)底我国16岁以(yǐ)上的人口(kǒu)约为11.5亿，其中只有68％属于劳动力(lì)，约为7.8亿，而就业人(rén)口(kǒu)为(wèi)约(yuē)7.46亿，据此推算城乡失业人口可(kě)能为3372万(wàn)人左右(yòu)。

　　从数(shù)据来看，失业率(lǜ)来自全国月度劳(láo)动力调查。该项调查(chá)制度于2005年正式(shì)实施，每年(nián)进(jìn)行两(liǎng)次全国劳动(dòng)力抽样调查，调查范围为中国(guó)大陆的城镇和(hé)乡(xiāng)村，调查对(duì)象为16岁及(jí)以上人口。2009年3月，为(wèi)更及(jí)时(shí)准确反映劳动力市场变化情(qíng)况，建立了31个大城市月度(dù)劳动力调(diào)查制(zhì)度。2013年(nián)4月，又将月度劳动力调查(chá)范围扩大至(zhì)65个城市。2016年1月，全国月度劳动(dòng)力调查正式在全国范(fàn)围内开(kāi)展，调查范围覆盖全国所有地(dì)级市(shì)。

　　月度劳动力调查样本(běn)比例约为0.2‰，是年度调查的(de)五分(fēn)之一左右。全(quán)国(guó)每月调查约12万户，2020年(nián)全国家庭(tíng)户约为49415.7万户，样本占比约(yuē)0.2‰，作

　　为(wèi)对比，我国年度(dù)人口(kǒu)调(diào)查(chá)样本比例为1‰，五年一(yī)次的人口抽样调(diào)查(chá)样本比例为(wèi)1％。而每10年一次的人口普查(chá)则在长表部分纳入就业调查，长(zhǎng)表抽样比例是10％左右(yòu)，因而人口普查的就(jiù)业数(shù)据质量更(gèng)高。

　　就业(yè)人员总(zǒng)数会(huì)根(gēn)据普查数据(jù)进行修正，但结(jié)构数(shù)据(jù)仍会存在差异。比如2020年的《劳动统计年鉴(jiàn)》显示(shì)，2019年末(mò)全国就业人员约为7.75亿人；而(ér)七(qī)普后次年的年鉴将这(zhè)一数据修正为7.54亿(yì)人(rén)左右，误差约2100万人(rén)。但结构数据的(de)差异仍然存在。比如《2021年劳动统(tǒng)计年鉴》中(zhōng)，2020年城镇制造业就(jiù)业人(rén)员占比(bǐ)为18.0％，而七普数据(jù)为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务(wù)业分化未(wèi)收窄；

　　（2） 青年劳动参与率出现明显(xiǎn)下降；

　　（3） 外需、房地产等不及(jí)预期，经(jīng)济和就(jiù)业恢(huī)复偏慢。

　　报(bào)告信息

　　证券研究报告：【芦哲&；占(zhàn)烁】青年就业：从三(sān)因素(sù)框架看(kàn)“疤痕(hén)效应”来(lái)自何处

　　研报撰(zhuàn)写人(rén)员：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏(hóng)观经(jīng)济(jì)学家），占烁（S0120122070060，联(lián)系(xì)人）

　　对外(wài)发布时间：2023年5月26日

　　报告发(fā)布机(jī)构：德邦证券股份有限公司

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