AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内容(róng)阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理(lǐ)准则(zé)，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们(men)坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个(gè)行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投(tóu)资者关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参(cān)与布局(jú)，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的(de)5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互(hù)联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确(què)看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受这一轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的(de)序(xù)幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革(gé)机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季(jì)度(dù)的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机(jī)为代(dài)表的科(kē)技板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和(hé)可再生(shēng)能源(yuán)将构成未(wèi)来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心(xīn)在(zài)于全要(yào)素(sù)生产率的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和(hé)服(fú)务端全面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应(yīng)用等(děng)，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的(de)应用领(lǐng)域得到了(le)极大(dà)的(de)拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业(yè)将极大受益(yì)于这(zhè)一技(jì)术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他(tā)在去(qù)年三(sān)四季(jì)度布(bù)局了不(bù)少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的确立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。

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