金融界4月21日消息(xī) 自国家统计局4月11日发布3月份物(wù)价数(shù)据后(hòu)，近日关于所谓(wèi)“通(tōng)缩”的话(huà)题就不(bù)绝于耳。摩根斯坦利中国首席经济(jì)学家邢(xíng)自(zì)强今(jīn)天(tiān)在CMF演讲称，现阶段低通胀可(kě)能是我(wǒ)们的优势，至少给决策(cè)层提供了充足(zú)的政策空间，无(wú)需担忧通胀(zhàng)掣肘(zhǒu)。

　　低通胀形势可能是一(yī)种优势

　　而我们(men)从(cóng)疫情中复苏走过3个(gè)月，并且没有采取(qǔ)强(qiáng)刺激，更多靠内生动力，由于我们产(chǎn)能充裕，供给端(duān)恢复略快于需求端(duān)，通胀暂时(shí)起(qǐ)不(bù)来，有利(lì)于物价相对温和的水平。

　　邢(xíng)自(zì)强(qiáng)以(yǐ)欧美(měi)发达国家举(jǔ)例(lì)，疫情之后货币(bì)政策强刺激，带来高通胀后果(guǒ)不(bù)得不(bù)进行(xíng)加息，而(ér)矫枉过正的加息过程又带(dài)来银行业震(zhèn)荡。在他看来，现阶段低通胀可(kě)能是我(wǒ)们的优势，至少给决策层(céng)提供了(le)充(chōng)足的政策空间，无需(xū)担忧(yōu)通(tōng)胀掣肘。

　　他认为，对于近(jìn)期中(zhōng)国(guó)通(tōng)胀水平较低可以看(kàn)得更乐观一(yī)些，不(bù)必担心中国会陷入长期的需求(qiú)低(dī)迷。

　　关于就(jiù)业，邢自强也指出，这也(yě)是(shì)一个滞(zhì)后指(zhǐ)标(biāo)，不(bù)会率(lǜ)先好转，需要经济环境有明显(xiǎn)改善、企业感到盈利、订单有比较(jiào)强的(de)转机，才会慢慢扩张、扩产(chǎn)和招聘。服务(wù)业率先复苏，就业为(wèi)什么也(yě)没(méi)有(yǒu)特别明显(xiǎn)改善(shàn)？邢自强指出(chū)，现在还(hái)处于经济修复阶段，疫情前正常年(nián)份服务业能(néng)创(chuàng)造800万个就业岗(gǎng)位，但(dàn)是21年、22年服务业只创造了100万个岗位，两年加起来少创造了约1300万个岗位。“这(zhè)是一种隐形的失业，现(xiàn)在服(fú)务业仅仅是恢复到(dào)2019年(nián)的水平，要恢复到原来的(de)轨迹上(shàng)需要时间。”

　　邢自(zì)强分(fēn)析，就业相对(duì)低迷是有原因的(de)，跟(gēn)感受到(dào)的服务业在回升并(bìng)不(bù)矛盾(dùn)，“回升只是补上去年(nián)底的坑，还没有回到潜(qián)在增速上，只(zhǐ)有回(huí)到潜(qián)在(zài)增速上才(cái)能够逐步消化之前积压的潜在失业。”邢自(zì)强判断，服(fú)务性行业可能要逐季恢(huī)复，大概在今(jīn)年底回到疫(yì)情前(qián)的增长轨迹。

　　统计(jì)局、央行纷纷(fēn)强调(diào)没(méi)有(yǒu)通(tōng)缩

　　4月11日(rì)国家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布3月物(wù)价数据显示，3月CPI（居民消费价格指数）同比增长0.7％，比上月(yuè)回(huí)落(luò)0.3个百分点，PPI（工业生产(chǎn)者出厂价格指数）同比(bǐ)下降2.5％，同比(bǐ)降幅比上月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比增速(sù)双双回落，一季度(dù)新(xīn)增贷款却创纪录，引发(fā)了(le)关于通(tōng)缩的讨论(lùn)。

　　央行：金(jīn)融(róng)数据领(l环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语ǐng)先于经济数据，反(fǎn)映出供需恢复不匹配现状

　　4月20日下午(wǔ)，央行举行2023年一季度金融(róng)统计数据有关情况新闻发布会。央行货币政(zhèng)策(cè)司司长邹澜回应称，我国(guó)不存在长期通缩或通(tōng)胀的基础(chǔ)。

　　邹(zōu)澜(lán)表示，对(duì)“通缩”提法(fǎ)要合理看待，通缩一(yī)般具(jù)有物价水(shuǐ)平持续负增(zēng)长、货(huò)币(bì)供应量持续下降的特征，且常伴(bàn)随(suí)经(jīng)济衰(shuāi)退。当前我国(guó)物(wù)价仍在温和上涨，M2（广义货币(bì)供应量）和社融增(zēng)长相对较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，与通(tōng)缩有明显区别(bié)。

　　近期的物价回落是因为经济(jì)基本面(miàn)和高(gāo)基数(shù)等因素。邹(zōu)澜进(jìn)一步(bù)解释，一方面，供(gōng)给能力较(jiào)强(qiáng)。在(zài)稳经济一(yī)揽子政策有力支持下，国内生(shēng)产持续加快(kuài)恢(huī)复(fù)，物流畅通保障到位，特(tè)别是“菜篮(lán)子”“米袋子”供(gōng)给(gěi)充足(zú)。另一方面，需求恢复较慢。疫(yì)情伤(shāng)痕效应尚未消退，消费意愿尤(yóu)其(qí)是大宗(zōng)消费(fèi)需求回升需要时(shí)间。

　　此外，基数(shù)效应也有所(suǒ)影响。邹澜进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，去年(nián)3月(yuè)国(guó)际油价(jià)暴涨和(hé)国内(nèi)鲜菜价格反季节上涨，也带来高基数扰动。货币信贷较快增(zēng)长与物价回(huí)落(luò)并存(cún)，本质上受时滞(zhì)影(yǐng)响。稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策注重从供给侧发力，去年以(yǐ)来支持稳增长力度持续加大，供给(gěi)端见效较快。但实体经济生产、分(fēn)配(pèi)、流通、消费(fèi)等环节(jié)的效应(yīng)传导(dǎo)有一个过程，疫情反(fǎn)复扰动也使企业和居(jū)民信心偏弱(ruò)，需求端(duān)存(cún)有时(shí)滞。总(zǒng)体(tǐ)看，金融数据领先于经济数据，实际上反映出供需恢复不(bù)匹配的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　统计(jì)局：当前中国经济没有出现(xiàn)通缩，下阶段也(yě)不会(huì)出现(xiàn)通(tōng)缩

　　4月18日一季度经济数据发布会上，国家统计(jì)发言(yán)人(rén)付凌晖就近期市场热议的中国经济是(shì)否会陷入通缩进行了回应。他表示，总(zǒng)的来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济没(méi)有出现(xiàn)通缩，下阶段也(yě)不会出现通缩。从下阶(jiē)段(duàn)来看，物价会稳步恢(huī)复，价格(gé)带动会(huì)逐步增强。

　　付凌晖称，从价(jià)格表现(xiàn)来(lái)看，由(yóu)于去年基数较高，国际(jì)大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格涨幅较高，再(zài)加上国内受(shòu)疫情(qíng)影响供给偏紧，导致去年二(èr)季度CPI涨(zhǎng)幅都比较高，这样影(yǐng)响今年二季度CPI涨幅(fú)可能保持低位(wèi)，但这不(bù)说明通货紧缩。随着(zhe)下半年(nián)影(yǐng)响因(yīn)素逐步消除(chú)，价格会(huì)回到一个合理水平。

　　通缩成立吗(ma)？券商经济学家(jiā)激辩

　　中环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券直言(yán)，当(dāng)前数(shù)据(jù)呈现复苏信号明显，通缩观点(diǎn)并不成立，预(yù)计(jì)下半年基数效应(yīng)消退后，CPI同比(bǐ)增速将开始回升(shēng)。

　　中金(jīn)公司称，“我们看(kàn)到的是回暖，而(ér)非通缩”，当前(qián)物价(jià)下降既(jì)不全(quán)面亦(yì)难持续(xù)，货币供应创(chuàng)新(xīn)高(gāo)，经济已步入复(fù)苏。

　　华(huá)泰宏(hóng)观也指(zhǐ)出，CPI可能低(dī)估了服务(wù)业和其他不可贸(mào)易品的通胀。而作为（不(bù)计入CPI的）最大(dà)的“不可贸易品”，地价(jià)和房价(jià)“再通胀”是更广义的通胀走势(shì)最重要(yào)的风(fēng)向(xiàng)标之一。华泰宏(hóng)观认为，不论是从居民收入、居民消(xiāo)费(fèi)倾向(xiàng)、还(hái)是(shì)居民资产(chǎn)负债表的边际变化而言，居(jū)民(mín)消费能力和购房意愿在防(fáng)疫政策优化后都在修复，而(ér)非恶化(huà)。

　　招商(shāng)证券提(tí)到，一季度(dù)CPI走势并(bìng)不满足(zú)央行对通缩(suō)的认定，其主要(yào)反映局部性、外生(shēng)性与阶段性(xìng)现象，货(huò)币供应(yīng)（M2）高增长与CPI持续走弱看似反(fǎn)常，实则反(fǎn)映疫后复苏结构(gòu)性特点。

　　粤开宏观提到，当前的(de)物价(jià)下行不是通缩，而是与基数(shù)效应、前期(qī)非(fēi)经济政(zhèng)策(cè)对企(qǐ)业家信(xìn)心的冲击以及疫情后居民风险偏(piān)好下降有关。当前中国(guó)经济仍在持续(xù)恢复进程(chéng)中，PMI、社融(róng)等指标反映(yìng)经济恢复(fù)向好，并且呈(chéng)现出服务业好于(环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语yú)工业、内需恢复(fù)好于外需的特点。

　　国(guó)民经济研究所副所长(zhǎng)王小鲁(lǔ)称，在货(huò)币增长大幅度超过(guò)经济(jì)增长的情况下，所谓“通缩”是个伪命题。货币走高，价格(gé)走(zǒu)低，这不是通(tōng)缩，是产能过剩和(hé)消费需求(qiú)不足抑制了价格上(shàng)涨。这种情(qíng)况下货币扩张对促进增(zēng)长(zhǎng)、扩大需求不仅于事无(wú)补，反而推高不良债务，加(jiā)剧(jù)产(chǎn)能(néng)过剩(shèng)。

　　国君宏观(guān)则认为，造成当前“类通(tōng)缩”复苏的本(běn)质是货(huò)币与有(yǒu)效需求(qiú)或供(gōng)给的不匹(pǐ)配，背后是居(jū)民(mín)与企业支出谨慎、地产角色(sè)变化、海外市(shì)场转向三个原因。经(jīng)济预(yù)期在经历(lì)一轮上修(xiū)与下修后，当前(qián)宏观预期波动率再次抬(tái)升，国(guó)军(jūn)宏观认为会(huì)持续至(zhì)5月之后，当宏(hóng)观预期波(bō)动率下降后，“类通缩”复(fù)苏环境延续，长端利(lì)率依然有小幅(fú)下行空(kōng)间，权益成长(zhǎng)风格会相对占优。

　　国(guó)海策略也指出，通缩环境下景(jǐng)气(qì)行业的稀缺是(shì)促成成长牛的重要(yào)外(wài)部因(yīn)素，物价水平的回落多(duō)与有效需求不足相关(guān)，在(zài)传(chuán)统周期(qī)行(xíng)业景气低迷(mí)的环境下(xià)，产(chǎn)业(yè)周期上行的成长行业优势凸显。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语