AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价(jià)值(zhí)派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基金(jīn)经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新能源开(kāi)发和利(lì)用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快(kuài)速(sù)发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互(hù)联网平(píng)台等(děng)提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的(de)早期(qī)，但(dàn)是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会(huì)给(gěi)中国(guó)公(gōng)司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也(yě)将通过百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升(shēng)客(kè)户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人工(gōng)智能(néng)成为一(yī)季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均(jūn)为一(yī)季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看(kàn)好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极(jí)的一派(pài)。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在一(yī)季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸>

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整了(le)行业(yè)配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金(jīn)融地(dì)产行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工(gōng)智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因(yīn)为本次(cì)的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用和(hé)普及(jí)。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了(le)难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏虽然(rán)也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布(bù)局了不(bù)少人(rén)工智能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是(shì)想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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