财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅(jǐn)是中(zhōng)国平安在(zài)4月27日(rì)迎来时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日(rì)，中信(xìn)银行、中国银行也迎(yíng)来涨停(tíng)，而上一(yī)次涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年前(qián)，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为(wèi)两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会即将举(jǔ)办；另外(wài)一份则(zé)是沪市金融业(yè)主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式(shì)现(xiàn)代化中促进金(jīn)融业估(gū)值提升和高质(zhì)量发展”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长(zhǎng)一段时期的热门词，尽(jǐn)管(guǎn)披上了(le)主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。说到A股的低估(gū)值、高分(fēn)红，银行为首(shǒu)的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行预热，会议作(zuò)用显然被(bèi)放大。

　　事(shì)实(shí)上，不仅是(shì)两份会(huì)议通知的推(tuī)波免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费助澜(lán)，“小作(zuò)文”又来添油加(jiā)醋(cù)。一则无头无尾的所谓指导意见(jiàn)，要求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获(huò)得(dé)极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温和复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念获得资金的青睐。有(yǒu)了多重(zhòng)消息的(de)加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示着(zhe)行情的结束(shù)，这一次历(lì)史是否会重演呢(ne)？多(duō)位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不(bù)再奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作为“国(guó)资(zī)含量”比较(jiào)高的(de)板块行进，从去(qù)年底开始监管开始提出中特估后有比较不错(cuò)的表现，中特估(gū)有望持续为投资者(zhě)带来除稳定股(gǔ)息收益(yì)外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银(yín)行涨停，农业银行(xíng)、民生(shēng)银行、工商银行、浙(zhè)商银(yín)行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你(nǐ)以(yǐ)为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行板块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了(le)银行板块(kuài)，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日(rì)涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证(zhèng)银行(xíng)ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只(zhǐ)基(jī)金涨幅(fú)超过(guò)4％，从资(zī)金流动来看，以规(guī)模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于银(yín)行股(gǔ)的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日表示(shì)，在经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看(kàn)不(bù)起的那(nà)些低(dī)增速的企(qǐ)业，现在反而显得难(nán)能可(kě)贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高分(fēn)红、深度(dù)价(jià)值的企业反(fǎn)而受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)表(biǎo)示，银行股(gǔ)这波快(kuài)速上(shàng)涨，是其在估值极(jí)度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体(tǐ)回报(bào)率(lǜ)预期(qī)下行(xíng)、中(zhōng)特(tè)估政策背(bèi)景下的(de)估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等来了久(jiǔ)违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场(chǎng)42家上市银(yín)行中，有17家(jiā)涨幅超过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西(xī)安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入(rù)量同样(yàng)可观，5月(yuè)8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新(xīn)高，全天成交量(liàng)飙升超过(guò)14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国银行龙(lóng)虎榜数据显(xiǎn)示(shì)，近三(sān)日沪股(gǔ)通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极(jí)度低水平(píng)、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极度(dù)低(dī)配(pèi)、基本(běn)面预(yù)期极度悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目前，42家A股银(yín)行的(de)平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行(xíng)，其(qí)余银行均处于“破净”状态(tài)。在这一轮估(gū)值修复中，有市场人士指出，中字(zì)头银行目标价估值最(zuì)保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估值(zhí)位置(zhì)，当(dāng)前(qián)板块交易热度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质量、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳(wěn)定的高(gāo)分红和高股息是银行(xíng)股相对于其他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价(jià)值投(tóu)资(zī)和长期投资需要。近年来(lái)国有大行股息(xī)率(lǜ)也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募(mù)持仓(cāng)占比极低也为调仓(cāng)提(tí)供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著低(dī)于2010年(nián)以来均值。

　　华(huá)宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡(hú)洁(jié)就向财(cái)联(lián)社(shè)表示，高股息策略以其(qí)确定的股息(xī)收入和较(jiào)高的(de)安全边际可以为投资者提供不错(cuò)的收(shōu)益。免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费olor: #ff0000; line-height: 24px;'>免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费而(ér)基本面稳健(jiàn)、分(fēn)红(hóng)率高(gāo)而稳(wěn)定、估值处于历史低(dī)位的银行(xíng)板块是高股(gǔ)息策略的理想增配板(bǎn)块。与此同时，银(yín)行板块(kuài)在一季度是业绩(jì)低点。随着(zhe)大行重定价的压力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微(wēi)投放旺(wàng)季的到来，资产端收益(yì)率(lǜ)将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基(jī)金量(liàng)化及衍生品投资部(bù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理余(yú)展昌也指(zhǐ)出，与海外银行(xíng)对比，在中特估背景下(xià)的国内银行仍然(rán)具有较好(hǎo)的(de)投资机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝(jué)大部分的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平(píng)是偏(piān)低的，本身就有比较大的修(xiū)复空间(jiān)。此外，他还(hái)指出，国企改革(gé)有(yǒu)望使得(dé)这(zhè)些问题(tí)得(dé)到(dào)改(gǎi)善(shàn)，从(cóng)而提(tí)高(gāo)银行的(de)利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告(gào)一(yī)段落。对此(cǐ)，市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，站(zhàn)在中特估背(bèi)景下去看(kàn)金融(róng)股的(de)爆发(fā)，并不能(néng)简(jiǎn)单(dān)做出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金(jīn)融板块过去被当成(chéng)行情结束(shù)的(de)指标(biāo)，其背后通常潜意识映(yìng)射(shè)包括不(bù)限于大金融爆发往(wǎng)往代表市(shì)场没有(yǒu)别(bié)的方向、市场进(jìn)入避(bì)险状态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等。但(dàn)从当(dāng)前的(de)金融股走(zǒu)强来看，市(shì)场表(biǎo)现并不(bù)存在(zài)上(shàng)述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期(qī)大幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值(zhí)的板块，这一(yī)成交量与甚至(zhì)部分中小市(shì)值(zhí)板块(kuài)成交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现也不(bù)是单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因此不能单一地(dì)以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征为市场波(bō)动(dòng)的前奏，但市场变(biàn)量(liàng)影响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情结(jié)构(gòu)差异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一(yī)映(yìng)射分析(xī)。

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