用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云(yún)平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书(shū)》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部(bù)市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zà事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼i)此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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