本周，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态(tài)洗盘(pán)，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受(shòu)中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月(yuè)行程(chéng)，期(qī)间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同(tóng)股同(tóng)权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测(cè)器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速(sù)度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场(chǎng)催(cuī)生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行(xíng)股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值缩(suō)秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不(bù)再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股招行(xíng)等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗招行和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市(shì)净率远高于行业均值，难(nán)以赋(fù)予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示，中字(zì)头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市(shì)净(jìng)率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企(qǐ)国企估值回归市(shì)场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗前A股的(de)估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态无疑是(shì)为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛(niú)市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年(nián)和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技(jì)股为(wèi)主题的(de)红五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第(dì)二大(dà)行业指数(shù)，电气设备板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日(rì)成交始(shǐ)终维持在(zài)万(wàn)亿元之(zhī)上(shàng)，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和(hé)年线(xiàn)关口，下跌空间亦(yì)不(bù)大。

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