5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音(bō)动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢(féng)低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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