申万(wàn)一级的半导体(tǐ)行业涵盖消(xiāo)费电子、元件(jiàn)等6个二级子行业(yè)，其(qí)中市值权重最大的是半(bàn)导体行业，该(gāi)行业涵盖(gài)132家上市(shì)公司。作为(wèi)国家芯片战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的重点领域(yù)，半(bàn)导(dǎo)体行业具备研发技术(shù)壁垒、产品国产替代(dài)化、未(wèi)来(lái)前景广阔(kuò)等特点，也因(yīn)此(cǐ)成为A股市场有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)的科(kē)技(jì)板块。截至5月10日，半导体(tǐ)行业总市值达到3.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，中芯国际(jì)、韦尔股(gǔ)份等5家企业(yè)市值在1000亿(yì)元以上，行业沪深300企业数量达到16家，无论是头部千亿(yì)企业数量还是沪深(shēn)300企业数量，均位居科技类行业前(qián)列。

　　金融(róng)界上(shàng)市公司研究院(yuàn)发现，半导体行业自2018年以来经(jīng)过4年快速发(fā)展，市场(chǎng)规(guī)模不断扩(kuò)大，毛(máo)利率稳步提升，自主研发的环境下，上市公(gōng)司科技含量越来越高。但与此同时，多(duō)数上市公司业绩高光时刻在2021年，行业面临(lín)短(duǎn)期库存调整、需求萎缩(suō)、芯片基数卡脖子等(děng)因素制(zhì)约，2022年(nián)多数上市公司业绩增速放缓，毛利率下滑，伴随(suí)库(kù)存风险加大。

　　行(xíng)业营收规模创新高，三方面因素致前5企业市占(zhàn)率下滑(huá)

　　半导(dǎo)体行业的132家公(gōng)司，2018年实(shí)现营业收入(rù)1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿(yì)元，复合增(zēng)长率(lǜ)为(wèi)22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比增(zēng)长12.45％。

　　营(yíng)收体量来看，主营业务为半导(dǎo)体IDM、光学(xué)模组、通讯(xùn)产(chǎn)品集成的闻泰科(kē)技，从2019至2022年连续4年营收居(jū)行业首(shǒu)位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰(tài)科技营收稳步增长，但半导体行(xíng)业上市公司的营收集中度却在下滑。选取2018至2022历绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人(lì)年营收排名(míng)前5的(de)企业，2018年长电科技、中(zhōng)芯国(guó)际(jì)5家企业(yè)实现营(yíng)收1671.87亿元(yuán)，占行业营收总值的46.99％，至2022年(nián)前5大(dà)企(qǐ)业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年(nián)营业收入(rù)居(jū)前5的企业

　　制表：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　至于前5半导体公司营收占比(bǐ)下滑(huá)，或主要由三方面(miàn)因素导(dǎo)致。一是如韦尔股份(fèn)、闻泰科技等头部企业营(yíng)收增(zēng)速放缓，低(dī)于行业平均增速。二是江波(bō)龙、格科微、海光信息等营收体量居前的(de)企业不断上(shàng)市，并在资本助力之下营收快速增(zēng)长(zhǎng)。三是(shì)当半导体行业(yè)处于国产替代化、自主研发背景下的高成(chéng)长阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企业营收(shōu)高速(sù)增长，使得集中(zhōng)度分散。

　　行业归母(mǔ)净利润下滑13.67％，利润正增(zēng)长(zhǎng)企业占比不足(zú)五成

　　相比(bǐ)营收，半(bàn)导体行业的归母(mǔ)净利润(rùn)增速(sù)更快，从(cóng)2018年的4绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人3.25亿(yì)元(yuán)增长至(zhì)2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍(bèi)。但受到电子产品(pǐn)全球销(xiāo)量增(zēng)速(sù)放缓、芯(xīn)片库存高位等因素(sù)影响(xiǎng)，2022年行业(yè)整体净利润567.91亿(yì)元，同比下滑13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具(jù)体公司来看，归母净利润正增长企(qǐ)业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家(jiā)企业(yè)净利润(rùn)腰斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也有18家企业净利(lì)润增(zēng)速在100％以上，12家企业增(zēng)速在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导体企业归(guī)母净利润增速区(qū)间

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年(nián)增(zēng)速优异(yì)的企业来看，芯原股(gǔ)份涵(hán)盖芯片设(shè)计、半导体(tǐ)IP授权等(děng)业务矩阵，受益于(yú)先进的芯(xīn)片定制技术(shù)、丰富的IP储备以(yǐ)及强大的(de)设计能力，公司得(dé)到了相(xiāng)关客户(hù)的广泛认可(kě)。去年芯(xīn)原(yuán)股份以455.32％的(de)增速位列(liè)半导体行(xíng)业之首，公司利(lì)润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份(fèn)2022年净(jìng)利润体量排(pái)名行业第92名，其较快增速与低基数效应有关。考虑利润基数，北方华创归母净利润从2021年的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是(shì)10亿利润体量下增速最(zuì)快的半导体(tǐ)企业。

　　表(biǎo)2：2022年(nián)归(guī)母净利润增速居前的10大(dà)企业

　　制表：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　存货周转率下(xià)降(jiàng)35.79％，库存(cún)风(fēng)险显现

　　在对半(bàn)导体行(xíng)业经营风险(xiǎn)分(fēn)析时，发现存(cún)货周转(zhuǎn)率反映(yìng)了分立器(qì)件、半导体设备等相关产品的(de)周转情况，存货周转率下滑(huá)，意味产(chǎn)品流通速度(dù)变(biàn)慢(màn)，影响(xiǎng)企业现(xiàn)金流能力，对经(jīng)营造(zào)成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企(qǐ)业(yè)的存货周转率中(zhōng)位数(shù)分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋势，2022年降幅(fú)更是达到35.79％。值(zhí)得注意(yì)的是，存货周转(zhuǎn)率这(zhè)一经营风险指标(biāo)反映行(xíng)业是否面(miàn)临库存风险，是否出现供过于求的局面(miàn)，进而对股价表现有参考意义。行(xíng)业(yè)整体而言，2021年存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数与2020年基(jī)本持(chí)平(píng)，该年(nián)半(bàn)导体指数上涨38.52％。而(ér)2022年存货(huò)周转率中位数(shù)和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体(tǐ)来看，2022年(nián)半导(dǎo)体行业存货周转率同比增长的13家(jiā)企业，较2021年平均同比(bǐ)增长29.84％，该年这些(xiē)个(gè)股(gǔ)平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑的(de)116家企业(yè)，较2021年平均同(tóng)比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这(zhè)一数据(jù)说(shuō)明存(cún)货质(zhì)量下滑的企业，股(gǔ)价表现也(yě)往往更不理想。

　　其(qí)中，瑞芯微、汇顶(dǐng)科技(jì)等营(yíng)收(shōu)、市值居中上(shàng)位置的企业，2022年存货周转率均为(wèi)1.31，较(jiào)2021年分(fēn)别下降了2.40和3.25，目前存货(huò)周转率均低于行业中(zhōng)位(wèi)水平。而股价上(shàng)，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率表现较差的10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体毛利率稳步提(tí)升，10家企业毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市公(gōng)司整体毛利率呈现抬(tái)升(shēng)态势，毛利率(lǜ)中(zhōng)位(wèi)数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术(shù)迭代升级、自主研发等有很大关系。

　　图(tú)2：2018至(zhì)2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业毛利(lì)率中(zhōng)位数

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　2022年整(zhěng)体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百(bǎi)分(fēn)点，与上游硅料等原(yuán)材(cái)料价格上涨、电子(zi)消费品需求(qiú)放缓至(zhì)部分芯片元件降(jiàng)价(jià)销售等因素有关。2022年(nián)半(b绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人àn)导体(tǐ)下滑5个百(bǎi)分点(diǎn)以上企业达到27家，其中富满微2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下降了(le)34.62个百分点，公司在年报中也说明了与这两方面原(yuán)因(yīn)有关(guān)。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目前行(xíng)业最(zuì)高的臻镭科技达到87.88％，毛利(lì)率居前且公司经营体量较大(dà)的公司有(yǒu)复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居前的10大企业(yè)

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　超半数企(qǐ)业研发费用增长四成，研发(fā)占比不断(duàn)提升

　　在国外芯片市场卡(kǎ)脖子、国内自主研发上行趋(qū)势的(de)背(bèi)景(jǐng)下，国内半(bàn)导体企业需要不断通过研(yán)发投入(rù)，增加企业竞争力(lì)，进而对长久业(yè)绩改观(guān)带来正向促进作用(yòng)。

　　2022年半导体行业累计研发费用(yòng)为(wèi)506.32亿元，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研(yán)发费用再创(chuàng)新(xīn)高。具体公司而言，2022年132家企业研(yán)发费用中位数为(wèi)1.62亿元(yuán)，2021年同期(qī)为1.12亿元(yuán)，这(zhè)一数据表明2022年半数企(qǐ)业研发费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度(dù)可观。

　　其(qí)中，117家（近(jìn)9成）企(qǐ)业2022年(nián)研发费用同比增长，32家企业增长(zhǎng)超(chāo)过(guò)50％，纳(nà)芯微、斯普瑞等4家(jiā)企业研发(fā)费用同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额来(lái)看，中芯(xīn)国际、闻泰科技(jì)和(hé)海光信(xìn)息，2022年研(yán)发费用(yòng)增长(zhǎng)在6亿元以上(shàng)居前。综合研(yán)发(fā)费用增长率和增长金(jīn)额，海(hǎi)光信息(xī)、紫光国微、思瑞浦(pǔ)等企业比较突(tū)出(chū)。

　　其(qí)中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长91.52％。公(gōng)司去年推出(chū)了国(guó)内首款(kuǎn)支持双模联网的联(lián)通5GeSIM产品，特种集成电路(lù)产品进入(rù)C919大型(xíng)客(kè)机(jī)供应(yīng)链，“年产2亿件(jiàn)5G通(tōng)信(xìn)网络设备(bèi)用石英谐振器产业(yè)化”项(xiàng)目顺利验(yàn)收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　从研发费用占营(yíng)收比重来看，2021年(nián)半导体(tǐ)行业的中位(wèi)数为(wèi)10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表(biǎo)明企(qǐ)业研发意(yì)愿增强(qiáng)，重视资金投(tóu)入。研发费用占比(bǐ)20％以(yǐ)上的企业达到40家，10％至20％的企业达到42家(jiā)。

　　其中，有32家企业(yè)不仅(jǐn)连(lián)续(xù)3年研发费用(yòng)占比在10％以上，2022年研发费(fèi)用还(hái)在3亿元(yuán)以上(shàng)，可谓既(jì)有研发(fā)高占比(bǐ)又(yòu)有研发高金额。寒武纪-U连续三年(nián)研(yán)发费(fèi)用(yòng)占(zhàn)比居行业前3,2022年研发费(fèi)用占(zhàn)比达到(dào)208.92％，研发(fā)费用支出15.23亿元。目前公司(sī)思元(yuán)370芯片及加速卡在众多行业领域(yù)中的(de)头(tóu)部公司实现了批量销售或达成(chéng)合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年(nián)研发(fā)费用占比居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人