金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务相关规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关于加强(qián说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思g)境外(wài)金融(róng)机说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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