北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情(qíng)的来(lái)临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他(tā)们(men)最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的(de)原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无(wú)旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的(de)问(wèn)题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希(xī)望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少数额的(de)货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货(huò)币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难(nán)时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人(rén)能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个(gè)美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者(zhě)去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们(men)做(zuò)任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的投资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的(de)资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规(guī)划的(de)问题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行(xíng)这样(yàng)的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩 <旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容/p>

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们(men)的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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