昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌姜子牙活了多少岁停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的(de)保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)姜子牙活了多少岁度去产能不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同(姜子牙活了多少岁tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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