北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国(guó)的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(y反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系ǒu)观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的(de)转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的(de)成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他(tā)们(men)正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们(men)对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是 <反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系/p>

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决(jué)定时(shí)成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的(de)股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预(yù)算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那(nà)个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多(duō)的(de)运(yùn)气，当然(rán)，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位？”

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