随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的(de)密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗ì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗yī)革命性的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再(zài)度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利(lì)于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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