尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅<芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好strong>已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较(jiào)早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在(zài)一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领(芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威(wēi)视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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