今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等(děng)多(duō)维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等多家机世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(jī)构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目(mù)前已超(chāo)过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个(gè)人世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年(nián)的(de)投资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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