“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持(chí)续(xù)偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速(sù)与中国(guó)出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng乌鲁木齐海拔多少米高)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自(zì)于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

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　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的(de)数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外(wài)需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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