北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路(忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了(le)一个(gè)不需(xū)要高(gāo)估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的(de)人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个(gè)非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多(duō)少数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式(shì)可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店(diàn)业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的(de)技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全(quán)球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我(忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思wǒ)们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的(de)投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对(duì)五大(dà)商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的(de)经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更(gèng)多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的(de)事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特再(zài)度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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