昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不(bù)提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在豫n是河南哪里的车牌于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团豫n是河南哪里的车牌企业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足豫n是河南哪里的车牌(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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