近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定没收笑果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文(wén)化(huà)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了(le)4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式此同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向扩张的关(guān)键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来对外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其(qí)中有6家已经(jīng)注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今存续的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文(wén)化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企(qǐ)业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法(fǎ)人(rén)独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本(běn)次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在(zài)该领域笑果文(wén)化做(zuò)的(de)很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的(de)感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可(kě)能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一(yī)些，但公(gōng)众场合(hé)下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没有进行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务(wù)和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(xùn)创业投资有限公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上(shàng)长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之(zhī)四十(shí)的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资(zī)本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中(三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式zhōng)，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投(tóu)了(le)单(dān)立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也(yě)明(míng)显呈(chéng)现出(chū)“一家(jiā)独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全(quán)年商(shāng)业(yè)演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询(xún)创(chuàng)始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观众审美(měi)的不确定(dìng)性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发(fā)展，就需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合规(guī)的(de)底(dǐ)线之上(shàng)，不断(duàn)运营爆款，激活(huó)创作，带(dài)动整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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