5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市场崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实(shí)看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注(zhù)运营商(shāng)等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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