金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护(hù)利率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平(píng)台的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于(yú)双手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售(shòu)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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