昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情(n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个(gèn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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