随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有(yǒu鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季(jì)度，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的在一(yī)季度均(jūn)重点配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大(dà)的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的(de)持(chí)仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复。从确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大(dà)复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带(dài)一路带动(dòng)下的(de)部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的(de)下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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