5月(yuè)迎来(lái)开门(mén)红，A股成交额连续20日保持在1万亿(yì)以上(shàng)，市场对于人(rén)工智能、消费、新能源(yuán)等板块看法分(fēn)歧较大，截(jié)至5月(yuè)4日，已有(yǒu)多家券商发布(bù)了5月金(jīn)股(gǔ)和(hé)策略(lüè)。

　　一(yī)、5月金股出炉(lú)，传媒、银行(xíng)关注度提升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共计推荐(jiàn)了(le)154只金股，从行(xíng)业来看，机械设备行业(yè)板块暂时是5月机构人气最高的(de)板块，占比接(jiē)近(jìn)1成，银(yín)行板块罕见出(chū)现多只金(jīn)股，两者一定程度(dù)与中(zhōng)特(tè)估概念有(yǒu)所重(zhòng)叠(dié)。

　　而人(rén)工(gōng)智能(néng)/TMT产(chǎn)业出现分化(huà)，传媒板(bǎn)块(kuài)关注度提升最为(wèi)明(míng)显，计(jì)算机板块关注度则快速下降，这(zhè)也与(yǔ)4月份(fèn)行情走势相互(hù)印证，传媒板块率先突破，可能(néng)会成(chéng)为(wèi)AI概(gài)念(niàn)笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商贸零售的关注度也(yě)小幅回暖，可能与淄博(bó)烧(shāo)烤和五一旅游市场的(de)火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐(jiàn)的金股标的集(jí)中度(dù)来看，150多只金股中(zhōng)，有22只金股同时(shí)被2家及以上的(de)机构共(gòng)同推(tuī)荐。其中三只传媒(méi)股同时获得3家以(yǐ)上(shàng)机构推荐(ji润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素àn)，分别是三七互娱、腾讯控(kòng)股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部(bù)复苏，2.版号放开后，新(xīn)产(chǎn)品（游(yóu)戏）有望放量（出现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现(xiàn)，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前(qián)茅，精测(cè)电子贡献其中绝大多数收益(yì)，海通证券以12.42%的(de)收益紧随其后(hòu)。总体来看，34家(jiā)券商中仅11家券商金股策略盈利(lì)，收益(yì)中位数为(wèi)-1.65%，各项(xiàng)成绩均不(bù)如(rú)近几期，主要与大盘行情(qíng)的撕裂(liè)有关。

　　这(zhè)种极端(duān)行(xíng)情的演绎(yì)体现在热(rè)门金(jīn)股上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金股中(zhōng)仅(jǐn)宁德时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精(jīng)测(cè)电子涨幅(fú)超过60%，为4月涨幅最高(gāo)的(de)金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构多(duō)数持保(bǎo)守(shǒu)看法

　　各大券商对五月份的(de)投(tóu)资方向做了预判，综合多家观点，券商们对五(wǔ)月的大盘的(de)看法比较(jiào)保守，建议多(duō)看少动，推荐较(jiào)多的(de)行业是电气设(shè)备(bèi)、消费、医药、军工，对地(dì)产股的走势机构(gòu)有分歧，区域规划、券(quàn)商、沪港(gǎng)通(tōng)、个股期权则因有事件驱动(dòng)所以有短期的机(jī)会。

　　安信策略阐述了美(měi)国股票(piào)投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年(nián)5月到(dào)10月(yuè)股票市(shì)场的相(xiāng)对弱(ruò)势(shì)。这有悖(bèi)于现代投资理论(lùn)，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们也发现了(le)明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数(shù)在5月出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场表现，则(zé)四(sì)年均报下(xià)跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济的微刺(cì)激(jī)(包括重(zhòng)大项目的陆续推出和开工(gōng))不会停止;同时，管理层(céng)对信用风(fēng)险及资产价格风(fēng)险(xiǎn)的容忍度正在(zài)降低，但在投(tóu)资(zī)缺口重回下行通道、通胀继续低位徘(pái)徊的经(jīng)济(jì)周期格局下，只托(tuō)不举、定点发力(lì)的“微(wēi)刺激(jī)”难以扭转市场(chǎng)有底无(wú)高度的现状(zhuàng)。

　　申万策略认为市场依然维持(chí)震荡格(gé)局，长期看二级市场估值体系国际化是趋势(shì)，优质成(chéng)长(zhǎng)有(yǒu)望迎来(lái)深蹲起跳(tiào)的机会，可以做一把(bǎ)反(fǎn)弹，国企改(gǎi)革红利释(shì)放非常值得期待(dài)。

　　招商策略(lüè)判断(duàn)在去杠杆(gān)的背(bèi)景下，要么(me)润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素减少负债，要么增加资(zī)本，减负债(zhài)会(huì)带来经济(jì)收缩压(yā)力，增资本会带来(lái)股票供给(gěi)压力(lì)，市场尚未(wèi)走出这种被(bèi)动局面的影响。PMI数据(jù)显示经济(jì)下行(xíng)压力(lì)暂时有所缓和，但尚无法期望(wàng)经(jīng)济会出(chū)现持续(xù)或者大幅(fú)改善;资金利率的回(huí)落是衰(shuāi)退性的，不意味着流动性出(chū)现主动式改善;风(fēng)险(xiǎn)偏好受刚(gāng)性(xìng)兑付打破预(yù)期(qī)影响仍难(nán)以出现改善;IPO开闸(zhá)预期增(zēng)加股票供给担(dān)忧(yōu)。总体上仍维(wéi)持二季度投资策略观点，谨慎为上，保持低仓位;相对(duì)来说，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车、食品饮料等一线(xiàn)白马(mǎ)等业(yè)绩增长确(què)定(dìng)性高、估(gū)值不(bù)高，可以有相对(duì)收(shōu)益。(关键(jiàn)词(cí)：医药、食品饮料(liào)等白马股)

　　海通策略展望5月(yuè)市场环(huán)境，一些积(jī)极因(yīn)素正出现，将(jiāng)给市场带来一些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观面，政(zhèng)策底(dǐ)限(xiàn)思维仍在，悲(bēi)观预(yù)期或修(xiū)正。(2)微观面，部分龙(lóng)头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提振(zhèn)市(shì)场情绪。从管理层的政策取向来看，短期打破概率偏低，震荡市特征没(méi)变(biàn)。短期市场下跌(diē)后5月有些积极因素(sù)出现，建议备战(zhàn)回调后的反弹。

　　中信(xìn)策略分(fēn)析称，首先，A股盈(yíng)利增速(sù)下(xià)行确(què)立，并将继续(xù);其次，前期小批多次(cì)的微刺激下，市场(chǎng)对短期经济预期偏乐(lè)观，而实际政(zhèng)策(cè)效果难以对冲来自房地产等领域(yù)带(dài)来的经(jīng)济下行动(dòng)能，基本面(miàn)预(yù)期很有可能下修;再次，改革和结构调整依(yī)然(rán)是政(zhèng)策主要目标，政府不托底(dǐ)，政策不(bù)全面放(fàng)松的(de)情况下，房地产(chǎn)风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都(dōu)有(yǒu)不利影响。监(jiān)管部(bù)门的维稳(wěn)措施亦(yì)难以(yǐ)改变(biàn)基本面弱平衡(héng)向下打破的趋势，5月份市场仍将继(jì)续(xù)维持(chí)弱势下跌(diē)格局。

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