4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续(xù)复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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