今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存(cún)在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为(wèi)三(sān)批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对国(guó)有上(shàng)市企业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指(韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更(gèng)低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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