5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利(lì)率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了(le)变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来(lái)的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决定的(de)，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义(yì)的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的(de)一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利(lì)率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的(de)角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别银行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银(yín)行合理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步(bù)调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行(xíng)下调存(cún)款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金以及(jí)其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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