一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(c加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差óng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基(jī)于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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