北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的(de)。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行了(le)说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他(tā)很有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高估了(le)一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估就能成(chéng)为天(tiān)才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车(chē)公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能(néng)可(kě)以改变全(quán)世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都非常相(xiān三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿g)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美(měi)联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他(tā)们(men)正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第(dì)二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的份额(é)，作为(wèi)伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格是(shì)做出(chū)最(zuì)终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会(huì)去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和(hé)大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全(quán)不(bù)向他们(men)的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的(de)人(rén)和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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