随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业粤西是指什么地方为例，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深粤西是指什么地方挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是(sh粤西是指什么地方ì)一项会(huì)对目(mù)前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来(lái)重大(dà)变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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