昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(q一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不īng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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