大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大(dà)特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第一(yī)共和(hé)银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明(míng)显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当(dā决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思ng)前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后市(shì)整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油(yóu)等(děng)大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不(bù)及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美(měi)联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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