周一的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

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　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上(shàng)年(nián)同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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