美(měi)国债务上限危机暂时“告一段落(luò)”——美东时(shí)间5月31日(rì)，美国(guó)国会众议院通过(guò)了一项关于联(lián)邦政府债务(wù)上(shàng)限和(hé)预算(suàn)的法案(àn)，隔日参议院通过，根据法案政(zhèng)府开支(zhī)将受到上限制约直(zhí)至2024年结束，但可以避免发生债务违约。根据(jù)美国国会预(yù)算办公室数据，目前美(měi)国联邦债(zhài)务规模约为31.46万(wàn)亿美元，占其国内生产总值比(bǐ)例已超(chāo)过120％，相(xiāng)当于每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战以来，美国已103次调(diào)整债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，尽管未曾出现过实质性债(zhài)务违约，但(dàn)债务(wù)上(shàng)限危机仍可从市场预期、流动性、风险偏好、借贷成(chéng)本等机(jī)制(zhì)作用于全球金融、实物(wù)资产。

　　多位(wèi)业内人士对《中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，在目前美国债务上(shàng)限情景下(xià)，中长期(qī)看美债上(shàng)限违(wéi)约风险(xiǎn)难以忽视，亚洲等新兴市场股(gǔ)票(piào)表现(xiàn)将更(gèng)具韧性，而市场关(guān)注的重点(diǎn)也将重新(xīn)回到(dào)美联储的(de)货币政(zhèng)策上来。

　　危机暂缓新(xīn)兴市(shì)场股票表(biǎo)现更具韧性

　　除(chú)本(běn)次外(wài)，1976年以来(lái)美国政(zhèng)府债(zhài)务(wù)共有22次(cì)触(chù)及法定上限，每次债务上限(xiàn)触及后均(jūn)得到了(le)上(shàng)调或(huò)暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭(péng)博数据显示(shì)，2011年债(zhài)务(wù)上限解决前后，标普500指(zhǐ)数自高(gāo)点(diǎn)下(xià)跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市(shì)场指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务上(shàng)限(xiàn)解决前后，标普500指数最大下调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市(shì)场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚洲市场反应参差，日经(jīng)225指数创1990年以来新高，香港恒生指数则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银财富管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约的可能性非常低(dī)，但此前因为市(shì)场担(dān)忧发(fā)生(shēng)发(fā)生违约(yuē)，很多国家和行(xíng)业都遭到(dào)抛售，但这次亚(yà)洲市场表(biǎo)现相(xiāng)对于美国和发达(dá)市(shì)场更(gèng)具韧性，得益于较(jiào)佳的盈利增长前景和具吸引力的相对估(gū)值，尤其看好中国、泰国(guó)和韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈(yíng)利才是关键催化剂。中国今(jīn)年首季盈利增(zēng)长较去年第四季有所改善，有助提振(zhèn)对中国资产的信心。与亚(yà)洲其他地区（日本(běn)除(chú)外）相(xiāng)比，中国(guó)股市(shì)的估值似(shì)乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日本除外）全球市场策略师赵(zhào)耀庭也对记者(zhě)表示，债务(wù)协议的顺利通过消除了(le)美(měi)国乃至全(quán)球面临的(de)一个不(bù)明朗因素(sù)，进而短暂提振市场情绪。中航信托宏观(guān)策略总监吴(wú)照(zhào)银对(duì)记(jì)者称(chēng)，因投资者(zhě)对两党达成一致有确定的预(yù)期，所以近期(qī)美国以及全球资本市场并没(méi)有对美国(guó)债务上限(xiàn)问题(tí)过(guò)度反应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中长期看美债上限违约风险难以(yǐ)忽视本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句rong>

　　目(mù)前来看，主(zhǔ)流大类资产对(duì)于美债危(wēi)机的(de)叙事反应都(dōu)较为平(píng)淡，但野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)资(zī)产管理部总(zǒng)经理兼(jiān)投资总(zǒng)监肖令君对(duì)记者表示，从中长期的资产配(pèi)置角度出发(fā)，诸如美债上限等类似的尾部(bù)风险事件(jiàn)难以忽视。

　　“对(duì)冲投资组合的下行风险，主要考虑两点：一是多元化低相关性资产配置、二(èr)是支付(fù)保险费的另(lìng)类(lèi)策略，为组合提(tí)供下行保(bǎo)护。回顾美债上限危机(jī)历史，看到避险(xiǎn)资(zī)产如(rú)美元、美债、黄金在通常较风险资产呈现(xiàn)明显的超额(é)收(shōu)益，因此组(zǔ)合配置中保有一定比(bǐ)例的避(bì)险资产(chǎn)有助对(duì)冲投资组合(hé)波动。”肖令(lìng)君进一步阐述道。

　　长江证券(quàn)在黄金与美债季(jì)度展望中也提(tí)到，黄金作(zuò)为典型的避险资产，国际金价将有支撑，短(duǎn)期(qī)或继(jì)续走高，因为美债利率(lǜ)短期内仍会高位(wèi)震荡，通胀不确定性仍然较高，同时全球(qiú)整体(tǐ)风险因素(sù)在(zài)提高。

　　肖(xiào)令君还提到，另一方面，极端危(wēi)机环境下，大类资(zī)产会呈现同涨同跌(diē)的特征，如2020年(nián)3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差别抛(pāo)售一(yī)切资(zī)产增(zēng)持(chí)现金，传统避险(xiǎn)资产随同(tóng)风险资产(chǎn)一起下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)以期权保护(hù)组合下行风险是另一种(zhǒng)方式。美债违约并非我们(men)的(de)基准假(jiǎ)设，如果出现此类尾部风(fēng)险，做多波动率、以(yǐ)及做空风(fēng)险资产的衍生品策略(lüè)将显著(zhù)受益。

　　瑞银首(shǒu)席美国经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全(quán)球信(xìn)用(yòng)市(shì)场的最佳非(fēi)对称(chēng)对冲(chōng)策略是做空美国高评(píng)级银行（评级下调、对手方、杠(gāng)杆担忧）、美(měi)国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估(gū)值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现(xiàn)更严重的衰退时，CRE敏感(gǎn)性更高(gāo)）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则对记者表示(shì)，美(měi)债上限的提升，将促进美联(lián)储停止(zhǐ)紧(jǐn)缩(suō)货币政策，对美股也是一大利好。他还认(rèn)为(wèi)，美国政府的财政支出得到(dào)了保(bǎo)证，在两年内可以继续(xù)举债(zhài)。最近两周的美债谈判关键期，美国三大股指主涨，“用脚投(tóu)票”的市场报以乐观。可见(jiàn)随着美债上限谈判的尘(chén)埃(āi)落定，美股仍(réng)有望进一步(bù)有良(liáng)好表现。

本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句　　市场重点再次回到

　　美国(guó)财政政策和(hé)货币政策上(shàng)

　　美国参议院已经(jīng)投票(piào)通过债务上限法(fǎ)案，市场关注焦点再(zài)度回到美国未来的财(cái)政政策和货币政策上。肖令君认(rèn)为，如果未(wèi)出本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句现黑天鹅事件，预计联储仍将(jiāng)贯彻数据依赖原则，联储可能会持续关注就业(yè)数据和(hé)工(gōng)商业运行情况(kuàng)，等待市(shì)场自(zì)然降温至浅萧条后再开启降(jiàng)息，年(nián)内降息的乐(lè)观预(yù)期存在(zài)修正可能。

　　肖令君(jūn)还称：“从(cóng)经济数据上看，美国(guó)经济韧性好(hǎo)于预期，如果年核心PCE指标继续(xù)反弹(dàn)走高，不(bù)排除联(lián)储还会继续加息的可(kě)能，但加息周期已接近尾声，利率基(jī)本见顶的趋势不会改变，因(yīn)此预计加息对市场的冲击(jī)趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债务上限(xiàn)协议通过后，美(měi)国财政部(bù)预计将可于未来7个月(yuè)发行逾6000亿美元的国(guó)债。随(suí)着(zhe)市场流动性收紧，这或将(jiāng)产生显著(zhù)的吸(xī)力作用(yòng)。债券收益率或将随着资本流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄(huáng)俊则称(chēng)，接下来美国财(cái)政部(bù)的(de)工作重点是(shì)如何(hé)为美债找(zhǎo)到买家，其(qí)中有三(sān)个(gè)重要看点，即第一(yī)，美联储现在仍在缩表周期，接下来是(shì)否要调整货币政(zhèng)策停止缩表抛售(shòu)美债；第二，以中国为代表的贸易顺差国是否购买美(měi)债；第三，美国(guó)国内(nèi)普通(tōng)家庭可能成(chéng)为购买美债异军(jūn)突起的力量。

　　黄俊(jùn)进(jìn)而分析称，美联储现在仍(réng)在缩(suō)表周期，接下(xià)来是否(fǒu)要(yào)调整货币政策(cè)停止缩表抛(pāo)售美债。如果美联储缩表(biǎo)卖出美债，美国财(cái)政(zhèng)部发(fā)行美债（向市场卖出）这无疑会给美(měi)债(zhài)市场(chǎng)造成(chéng)极大抛压。他总结道，美债的重新发(fā)行，有(yǒu)可能促使美联储美联储(chǔ)停止(zhǐ)加息和缩表(biǎo)。在(zài)5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)FOMC申明中(zhōng)删除(chú)了(le)此前(qián)暗示未来还会加息的措辞，需要关(guān)注6月利率(lǜ)决议中美联储是否能进一(yī)步确认(rèn)停止紧缩的态(tài)度。