调油逻辑(jí)提振成本(běn)价格，从而能够推(tuī)升芳烃(tīng)价格，去年二季度芳(fāng)烃市场的热度(dù)之高也正是(shì)由这个逻辑主导。然而，今(jīn)年与去年的(de)步调明(míng)显不(bù)一。期货日报记者观察到，同(tóng)为芳烃(tīng)品种，4月18日以来，PTA和苯乙(yǐ)烯期货盘面已连(lián)续出(chū)现了9连跌，从走势上来看(kàn)，两品种的表现(xiàn)远超市场预期(qī)。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主(zhǔ)力合约收于5620元/吨，较(jiào)4月17日收盘(pán)价(jià)下跌372元/吨，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力合(hé)约(yuē)收于8251元/吨，较4月(yuè)17日收盘价下跌438元/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃品种PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)持续阴跌，主要原因在于两方(fāng)面，一方面(miàn)由(yóu)于近(jìn)期原油大跌(diē)，另一方面近期(qī)成品油裂差下跌(diē)。”一德期货分析(xī)师郑(zhèng)邮(yóu)飞表示，由于欧美的滞涨格局，以及美国的(de)加息预期，需求羸弱(ruò)，市场(chǎng)对于衰(shuāi)退的预期再起。而原油供(gōng)应端的OPEC+减产还没有落地(dì)，原(yuán)油(yóu)近期回(huí)补前期缺口后继(jì)续下行，对于化工(gōng)特(tè)别是与(yǔ)之相关性相(xiāng)对较强的PTA形成成本塌陷。成品油裂(liè)差方面，近期美国汽柴油裂差出(chū)现下(xià)滑(huá)，同时美国汽油库存(cún)在(zài)4月份去库速率减缓，使得市场对(duì)于(yú)美国调油(yóu)需(xū)求的预期边际弱(ruò)化，对于芳烃的(de)支撑走弱(ruò)。

　　采访中，记者(zhě)了解到，美国(guó)夏油对(duì)于辛烷(wán)值的需求(qiú)支撑起了芳烃调油的逻(luó)辑。

　　但与去年同(tóng)期相(xiāng)比，今年(nián)芳烃(tīng)市(shì)场走势相对偏弱(ruò)，且去(qù)年调油逻辑发生(shēng)的时间(jiān)在5月发酵、6月(yuè)初(chū)达(dá)到顶峰，今年(nián)调油逻辑(jí)是在汽(qì)油旺(wàng)季到来之前(qián)。

　　物产(chǎn)中大期货能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯表示，发生这一现(xiàn)象的原(yuán)因更多是(shì)始(shǐ)于路径(jìng)依赖，去(qù)年极端的调油行情(qíng)使得市场预期今年调油(yóu)逻辑发生的概率(lǜ)仍较大，调油商提(tí)前准备原料运往美国(guó)。

　　在(zài)她看来，去年调油逻(luó)辑是调(diào)油实实在在发生，反(fǎn)映在MX、PX美亚价差大幅(fú)拉(lā)升；今年(nián)的调油带来芳烃美亚价(jià)差处于(yú)往年同(tóng)期高位，但当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思)一步扩大。

　　郑邮(yóu)飞告诉记者，今年芳烃调油逻辑(jí)与去年在(zài)细节与节奏上又(yòu)有差异(yì)，主要(yào)体(tǐ)现在(zài)去年5—6份的(de)行(xíng)情是(shì)“脉冲(chōng)式”的(de)，当时市场对于(yú)美国(guó)高(gāo)辛烷值调油(yóu)料(liào)的短缺(quē)没(méi)有提早预期，导致旺季来临后(hòu)行情一(yī)触即发，而经历过(guò)去年的(de)大幅(fú)波(bō)动，随后调油商对于今年已经提早有所准(zhǔn)备(bèi)。

　　“芳(fāng)烃的美亚价差一直保(bǎo)持相对高位，给亚洲芳(fāng)烃流向美(měi)国创造套(tào)利空间，同时我们从去年四季度至今韩(hán)国出口(kǒu)美国芳烃的数量保持相(xiāng)对高位可(kě)以一窥究(jiū)竟。叠加今年4—5月份亚(yà)洲芳烃装置的检修(xiū)预期，今年(nián)市场的调油逻辑在3月份就(jiù)启(qǐ)动，提早并迅速将芳烃估(gū)值打(dǎ)上(shàng)去，PTA价(jià)格也在3月(yuè)中(zhōng)旬开始启动，这明显早于(yú)去年。但我们也看到了(le)PXN在3月下(xià)旬后就(jiù)处于高位徘徊(huái)的(de)状(zhuàng)态(tài)，意(yì)味(wèi)着(zhe)调(diào)油逻辑已经在(zài)芳(fāng)烃(tīng)上提早兑现。”郑(zhèng)邮飞称。

　　对此，华融融(róng)达(dá)期货分析师韩冰冰表(biǎo)示，今年和去年芳烃走(zǒu)势存在着(zhe)节奏的差异，去(qù)年5月份是是炒作调(diào)油(yóu)需求的(de)主要时(shí)期，而今年市场提前到3月就开始炒作(zuò)。

　　据韩(hán)冰冰介(jiè)绍，今年调油逻辑应该(gāi)不及去年。“去年受(shòu)俄乌冲(chōng)突影响，欧美地区成品油供需(xū)突然变得(dé)紧(jǐn)张，油品(pǐn)裂解利润(rùn)非常好(hǎo)，调油逻辑兴起。而(ér)今年的问题是欧美经济(jì)下行压(yā)力较大，油品需求(qiú)面临(lín)走弱，从盘面也可以看(kàn)到，3月(yuè)份市场因炒作(zuò)调油需求大幅拉(lā)涨(zhǎng)，但进(jìn)入4月以后，油品利润却回落，并拖累(lèi)形成(chéng)原油的下跌(diē)。”他说。

　　“去年芳烃调油主要(yào)是(shì)由于俄乌冲(chōng)突十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思导(dǎo)致原油的出口受(shòu)限以(yǐ)及疫情(qíng)影(yǐng)响(xiǎng)下美(měi)国炼厂大幅关停引起的(de)辛烷需求无法匹配，从而(ér)导致了美(měi)亚(yà)套利窗口的打开，亚(yà)洲芳烃运(yùn)往美国(guó)，原料端(duān)紧缺助推PTA价(jià)格的大幅走高。今年看工(gōng)厂(chǎng)对于调油(yóu)行情有(yǒu)所准备，整体缺量需(xū)求将(jiāng)不如(rú)去年(nián)。”马俊(jùn)逸称。

　　在(zài)银河期货分析师隋斐(fěi)看来，二季度美国(guó)出行旺季下(xià)调油需求被赋(fù)予期待，然(rán)而有了(le)去年二季(jì)度调油需求增加下亚(yà)美套利利(lì)润(rùn)可观(guān)的经验，部分工(gōng)厂(chǎng)提前(qián)跟美国(guó)工厂签订了长(zhǎng)约，今(jīn)年的出口周期有所提前。

　　从今年(nián)韩国运往(wǎng)美国的芳烃出口量(liàng)观察(chá)，整体1—3月出(chū)口(kǒu)量已达去年调油季出口总量的65％偏上。同时，据了解(jiě)，贸易商今年与亚(yà)洲(zhōu)PX生(shēng)产(chǎn)企业签订合同多采用(yòng)FOB模式(shì)，便于其在(zài)窗口打开后及(jí)时(shí)变(biàn)更流向。

　　“从辛(xīn)烷值观察(chá)今年调油大概率仍(réng)将(jiāng)发生，但是整体(tǐ)对于(yú)芳(fāng)烃价格的(de)提振高度将(jiāng)极大可能不如去年。”马俊逸称。

　　“4月份(fèn)以来国际油(yóu)价波(bō)动加剧(jù)，近期(qī)原油库存低(dī)位回升，汽(qì)油裂(liè)解价(jià)差回落，亚洲甲(jiǎ)苯调油优(yōu)势下降，在(zài)对未来需求(qiú)的不确(què)定和经济可能衰退(tuì)的背(bèi)景(jǐng)下调油(yóu)需求出现了不稳定的因(yīn)素(sù)。”隋斐(fěi)说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看，实则(zé)呈现边际走(zǒu)弱的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张的局面在恒力石化(huà)和嘉通能源两套年产(chǎn)能共500万吨(dūn)新装置投产和下(xià)游消费走弱的(de)影(yǐng)响下(xià)逐(zhú)渐缓解，PTA供需边(biān)际相对走弱；苯乙烯(xī)供应端在4月淄博俊辰(chén)50万吨新装置(zhì)投产(chǎn)下(xià)北方低价货源冲击华东，下游硬胶产品利润不佳，成品库存偏高的(de)局(jú)面仍存，苯(běn)乙烯主(zhǔ)港(gǎng)库存(cún)及上(shàng)游(yóu)纯苯港(gǎng)口库存攀升(shēng)，二季(jì)度苯乙烯(xī)仍面临累(lèi)库压力。

　　“目前看调(diào)油逻辑边际弱(ruò)化，但是现在还没有真正进(jìn)入美国汽油的消费旺(wàng)季，如果5月(yuè)下旬开始美(měi)国汽油消费(fèi)走强，预(yù)计芳烃(tīng)估值(zhí)仍将保持高位(wèi)，但是在当前(qián)衰退预期以及美联储加息(xī)背景下，成品油消费的成(chéng)色或较预期大打折扣，芳烃前(qián)期相对原油(yóu)的价差高点已经(jīng)看到(dào)，调油逻辑再继续大幅发酵的概率降低(dī)。”郑邮飞认(rèn)为，后期(qī)芳(fāng)烃系产品PTA、苯乙烯或将回归自身的供需基(jī)本面。

　　“短期来看，随着主力合约(yuē)换月，市场的(de)交易重心转向了2309 合约(yuē)，在距离9月相对较长的时(shí)间下(xià)市(shì)场博弈增大。”隋(suí)斐表示，从基本面上来看，短期 PTA 不至于(yú)大幅(fú)累库，成本端(duān)的扰动对(duì) PTA 来说将(jiāng)更加(jiā)敏感。就(jiù)苯乙烯而言，目前国内纯苯下(xià)游(yóu)品(pǐn)种中除了苯胺(àn)盈利之外(wài)其他(tā)下游(yóu)盈利性不佳，纯苯港口库存去库力度减(jiǎn)弱，苯乙烯下游(yóu)同(tóng)样(yàng)面临成品库存偏高和利润不佳的局面(miàn)，二季度苯(běn)乙烯仍面临累库(kù)压力，短(duǎn)期来(lái)看(kàn)价格(gé)向上的(de)驱动或较乏力。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思