在股(gǔ)市高点成(chéng)立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发(fā)基(jī)金合(hé)同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人(rén)在(zài)履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金5-乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略(lüè)可(kě)能倾(qīng)向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月(yuè)份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的(de)定(dìng)期(qī)开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基(jī)金(jīn)发(fā)行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时(shí)发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责(zé)人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资(zī)机(jī)会、控制(zhì)回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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