近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计(jì)进口(k悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国(guó)家(jiā)统计(jì)局(jú)公布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原料库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词现货提涨，期(qī)货为何(hé)反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然(rán)维持(chí)接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其(qí)他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得(dé)继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难(nán)涨。

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