一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国背景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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