编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的(de)配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内(nèi)首个国(guó)家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似(shì900g是几斤 900g是多少毫升)乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源900g是几斤 900g是多少毫升车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中国(guó)铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是(shì)他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的(de)上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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