自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层(céng)出不(bù)穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星(xīng)基金经理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披(pī)露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一季度(dù)投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市(shì)的(de)基本看法。多数明星基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格菘(sōng)也(yě)对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了(le)他对一季度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一(yī)次全新的(de)技术革命，但直言客(kè)观上当下的研究认(rèn)知还(hái)不(bù)具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基(jī)金经理，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基(jī)金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤(kūn)所管理的4只(zhǐ)基(jī)金在今年(nián)一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基(jī)金中规模最(zuì)大(dà)的一只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由(yóu)去年末的股票市值占(zhàn)基金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至一季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调(diào)整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了(le)一定水(shuǐ)平的港(gǎng)股仓位，一季度(dù)末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和(hé)去年底的差不(bù)多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选，一季(jì)度末该(gāi)基金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配置港(gǎng)股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明(míng)显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精(jīng)选中也写道(dào)，在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)科技等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融(róng)等行业的配置，另(lìng)外，在区(qū)域分布上(shàng)配置(zhì)的更加均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力(lì)，经常在季(jì)报中谈及，投资(zī)者需要(yào)时刻(kè)保持一(yī)种克制(zhì)而理性(xìng)的心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极(jí)大(dà)的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机会时全力出击(jī)。他一直(zhí)保持着偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓(cāng)股(gǔ)也基本保持稳定，只是(shì)在结(jié)构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前十大(dà)重仓股变(biàn)化不(bù)大，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)再(zài)次成为该基金的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大(dà)重仓股，而在去年末，该(gāi)基(jī)金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场的大反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进(jìn)行(xíng)了(le)调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加了(le)美(měi)团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年(nián)底(dǐ)，中国(guó)海洋石(shí)油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明生物(wù)退出前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和易方达(dá)优质企业三(sān)年持(chí)有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台(tái)，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精选和(hé)易方达(dá)优质(zhì)精选的(de)头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这(zhè)四只基金的(de)头(tóu)号重仓(cāng)股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行了(le)减持，同样减(jiǎn)持(chí)的(de)还有港交所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团(tuán)新进其前十大(dà)乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升(shēng)

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动权(quán)益(yì)基金管理规模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度(dù)末他(tā)所(suǒ)管理规模基本和去年(nián)底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季(jì)度(dù)末，易方达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达优势企业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模(mó)分别为(wèi)562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道自己(jǐ)的投资思(sī)路(lù)，这一次也不例外，值得(dé)投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在于可积(jī)累性。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基(jī)本面分(fēn)析方法(fǎ)的(de)理(lǐ)解和对具(jù)体行(xíng)业和企业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使投资(zī)者未来更可能做(zuò)出对具体投资标的(de)内在价(jià)值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投(tóu)资，积(jī)累(lèi)的重要性可(kě)能并(bìng)不(bù)显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回(huí)报作为(wèi)终级(jí)目(mù)标，可积累性就是这一目标的(de)最(zuì)重要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经验，持续(xù)做深入的(de)研究(jiū)积(jī)累，争(zhēng)取构建一个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希(xī)望能正(zhèng)确(què)评估企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好的公司。识别(bié)出好公司是如(rú)此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公(gōng)司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业的定期报告并对财(cái)务(wù)数据进行(xíng)系(xì)统整理和分析，是(shì)理解企业(yè)基(jī)本面的核心手段(duàn)之一(yī)。在定期报(bào)告(gào)中(zhōng)，企业的所有经营活(huó)动都会反映在财务(wù)数据中，定量(liàng)的数据可以用来(lái)检验并乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节修正调(diào)研(yán)中(zhōng)对企业形成的定性感知(zhī)。如(rú)果能对一家公(gōng)司过去和当前的财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这家公(gōng)司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说(shuō)过(guò)，你(nǐ)要(yào)阅读一切。如果你(nǐ)对一家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读了(le)年报中的(de)附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成(chéng)功的公(gōng)司都经历过短期的经营(yíng)业绩(jì)和股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过(guò)市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的(de)模(mó)式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过(guò)深入的研(yán)究并抓住这(zhè)些关键的因素，是能(néng)够一(yī)路坚持下来的重要(yào)因素，也通常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾(céng)经作为(wèi)一人(rén)包揽前三的基金经理刘(liú)格(gé)菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级为(wèi)例，一季度(dù)末该基金保持较高仓位(wèi)运(yùn)作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基金去年四(sì)季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为新科(kē)技(jì)技(jì)术演绎(yì)预测(cè)中的(de)相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的(de)高(gāo)端(duān)制造(zào)业资产经(jīng)历(lì)了下(xià)跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的(de)初始预期、国际关系不确(què)定的(de)情(qíng)况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应(yīng)用展望，资金分流(liú)可能(néng)是高端制造业相对表现不理想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年(nián)二季度(dù)的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会(huì)逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本(běn)基金重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参(cān)与资金方呈现复(fù)杂(zá)多样的趋(qū)势，收(shōu)益预期(qī)的(de)时间维度预期也呈现分(fēn)化(huà)，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场(chǎng)在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会(huì)可预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新信(xìn)息(xī)的处理(lǐ)上提(tí)高了难度(dù)，短(duǎn)期内(nèi)基(jī)本面估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选择(zé)也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈(chén)皓一季度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投(tóu)资机(jī)会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的(de)易方达新经济基金(jīn)中回顾一季度市(shì)场行(xíng)情时表示，一季度中(zhōng)国经(jīng)济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民消(xiāo)费和企业投(tóu)资的信心恢(huī)复(fù)会有一个过(guò)程(chéng)，因(yīn)此(cǐ)短期持续加杠杆的(de)动力不强，复(fù)苏力度(dù)相比市(shì)场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则(zé)维(wéi)持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅(guī)谷银行为(wèi)代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平(píng)息，但也(yě)让(ràng)投(tóu)资者(zhě)担心这是否只(zhǐ)是当下复(fù)杂环境下(xià)各种危机的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩克+的减产行(xíng)为进一步增(zēng)强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在(zài)货币(bì)政策(cè)调整决策时愈加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇到无处安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相关板块获得了边际(jì)资金的巨量(liàng)涌入，机构短时(shí)间剧(jù)烈、集(jí)中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了(le)市场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益(yì)两大(dà)主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投(tóu)资(zī)操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基(jī)金一季度操作不多，主要包括行(xíng)业上(shàng)用医药替代了(le)部分白(bái)酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆向增持(chí)了(le)一些(xiē)由于短期基本面(miàn)一般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓股之一的(de)五(wǔ)粮液(yè)，在今年一(yī)季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液(yè)，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上(shàng)一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大(dà)重仓股。

　　其他前(qián)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了(le)积极的(de)研究(jiū)，方向上非常认(rèn)同其(qí)很(hěn)可能是一次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨后，也(yě)不太符(fú)合(hé)我们“以相对合理的价格(gé)买入预(yù)期收(shōu)益率更高的资产”这一(yī)投资理念，因此会(huì)选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继(jì)续对(duì)产业(yè)和公司进行(xíng)跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定(dìng)价，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中(zhōng)还分享了(le)自己最(zuì)新(xīn)的投资感悟(wù)，他表示，相比(bǐ)资本市场即(jí)期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们(men)更倾向于(yú)通过深入研究获得超(chāo)额认知、并(bìng)最终映射到投(tóu)资(zī)上来获得内啡(fēi)肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但(dàn)终(zhōng)其一(yī)生最重要的其实也就是那三、五次，我们(men)平时的不断(duàn)学习(xí)、反思(sī)、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵(jiào)，我们(men)重启了(le)与(yǔ)世界的链接，中(zhōng)国在(zài)中东、南美等新兴市场获得(dé)了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销售持续(xù)恢复，部分行业已经(jīng)进入库(kù)存(cún)周期的尾段(duàn)，我们(men)可能真的只需(xū)要一点点信心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一如当(dāng)下(xià)的(de)证券市场，我们(men)也衷心(xīn)的(de)希(xī)望(wàng)其能(néng)够早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来(lái)投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国(guó)基金副(fù)总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本(běn)保持稳(wěn)定，持(chí)仓(cāng)依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅(máo)台、五粮(liáng)液(yè)依旧位(wèi)居富国(guó)天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次(cì)进(jìn)入富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金域医学是一(yī)家以(yǐ)第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)业务为核(hé)心的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗(liáo)机(jī)构提供领先的医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外，基(jī)础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也(yě)在(zài)一(yī)季度新进富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股，受益(yì)于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明(míng)康德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个(gè)股则在一(yī)季度(dù)退(tuì)出富(fù)国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一(yī)季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经(jīng)济进入(rù)了复苏的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前几年实(shí)施的(de)一些收缩性行业(yè)监管政策放(fàng)松管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力度还不是(shì)很强，但(dàn)我(wǒ)们应该看到是积极(jí)的因素正在(zài)发挥作用(yòng)持续的进程(chéng)中。更要(yào)重(zhòng)视的(de)是(shì)市场的整(zhěng)体估值依然处(chù)于长周期中很有(yǒu)吸引力的(de)位置，当下权益市场处在较好的风险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长(zhǎng)的时间(jiān)维(wéi)度，我们(men)相信现在所面临的(de)重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露(lù)时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确预(yù)测市(shì)场短期趋势(shì)的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐(nài)心收(shōu)集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待(dài)公司自(zì)身(shēn)创(chuàng)造价值(zhí)的(de)实现和市场情(qíng)绪(xù)在(zài)未来某个时点的周(zhōu)期性回归(guī)。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司治理结构完(wán)善(shàn)、管理层优秀(xiù)的企业。我们(men)认为此类企业，有更大的概率能在(zài)未来为投资者创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的(de)资本市场收益是成长型基(jī)金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季(jì)度如何调(diào)仓换股，他又是(shì)如何看待(dài)未来市场(chǎng)，也值得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新(xīn)披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行(xíng)业板块变化不(bù)大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业(yè)配置没有大(dà)的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风(fēng)格，保持(chí)合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报(bào)来看，前三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度环(huán)比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的(de)集(jí)团新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列，而(ér)晨光股份(fèn)退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变(biàn)化对国内资本(běn)市场造成较大扰(rǎo)动。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创新低，意(yì)味着高(gāo)利(lì)率环境(jìng)大概率(lǜ)持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美(měi)关系(xì)再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下(xià)行仍(réng)将是今(jīn)年(nián)主(zhǔ)要(yào)宏观(guān)背景。经济运行正常化(huà)需要一个过(guò)程，特别是居民(mín)和中(zhōng)小(xiǎo)企业，需要时间(jiān)修(xiū)复资产负(fù)债表(biǎo)、修(xiū)复信心(xīn)。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心回升、超(chāo)额(é)储蓄下降是必(bì)然(rán)事(shì)件，消费(fèi)今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公布的社(shè)融和(hé)地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反(fǎn乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节)映出加息过快带来的金融(róng)风险(xiǎn)，本身会加大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅度(dù)向下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流(liú)动性问题，底层资产(chǎn)问题不(bù)大，海外央行及时(shí)救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危机的风险不(bù)大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球(qiú)无(wú)风险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话(huà)、加(jiā)强合作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨的路(lù)上。除了继(jì)续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我(wǒ)们可以将目光更(gèng)多放在(zài)微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在过去(qù)几(jǐ)年始终(zhōng)做正确的事，经营效(xiào)率(lǜ)提升(shēng)，逆境中变得(dé)更加(jiā)优(yōu)秀(xiù)、更加强大(dà)。不必总(zǒng)是关注宏观数据(jù)，多看(kàn)看微观企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们对(duì)全年股票市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续(xù)保持合同约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投资机会(huì)。期(qī)待(dài)为持(chí)有人创造良好(hǎo)收益(yì)。

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